报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期地缘政治和国外甲醇装置停车增多使美金甲醇价格偏强震荡 国内维持高开工产量充裕 内地降价排库为主 节前中下游用户仍存补货需求 且甲醇随原油波动明显 [47] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 甲醇主力合约MA2605截至周五收盘2240元/吨 周跌幅逾4% 持仓82万手 基差略有走强但仍维持贴水 [6] - 本周现货甲醇市场窄幅回落 太仓地区周均价2229元/吨 环比跌幅2.2% 内蒙古地区周度均价1792元/吨 环比下降0.14% 下游节前补货采购积极性提升 主产区库存压力不大 沿海大型下游工厂备货充足 整体需求有转淡预期 [9] - 外盘方面 远月到港的非伊甲醇船货参考商谈259 - 267美元/吨 远月到港的伊朗船货商谈在+1 - 2.5% [12] 甲醇基本面分析 - 本周国内甲醇整体装置开工负荷为78.32% 较上周提升0.76个百分点 较去年同期提升2.12个百分点 西北地区开工负荷为89.49% 较上周提升1.40个百分点 较去年同期提升3.80个百分点 [17] - 进口套利窗口关闭 转口套利窗口维持打开 [20] - 沿海甲醇库存139.5万吨 环比下降3.5万吨 同比上升35.37% 本周太仓整体提货量相比上周提升 沿海地区甲醇可流通货源预估73.7万吨附近 预计2月中旬中国进口船货到港量59万吨 重要下游工厂到港较多 国际天然气价格冲高回落 天然气制甲醇进口成本下降至1660元/吨 [23][24] - 本周国内动力煤市场供需双弱 煤价稳中偏弱 产地主流煤矿平稳生产 但停产放假民营煤矿增加 市场供应收缩 下游用户采购积极性回落 终端节前备货收尾 市场交投活跃度下滑 坑口价格稳中偏弱调整 [32] - 整体甲醇下游加权开工率74% 环比+0.2% 传统下游加权开工率55% 环比 - 1.8% [33] - 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷80.61% 较上周上升0.55个百分点 其中外采甲醇的MTO装置平均负荷69.76% 较上周上升1.06个百分点 阳煤恒通30万吨装置重启 国内MTO开工小幅上升 诚志二期运行负荷偏低 兴兴能源停车中 重启时间待定 [44] 后市展望 近期地缘政治和国外甲醇装置停车增多 美金甲醇价格偏强震荡 国内维持高开工 产量充裕 内地降价排库为主 节前中下游用户仍存补货需求 同时近期地缘政治事件频发 甲醇随原油波动明显 [47]