报告行业投资评级 - 报告未明确给出对建筑装饰行业的整体投资评级，但提出了具体的投资分析意见和重点关注方向 [3] 报告的核心观点 - 宏观政策驱动投资：“十五五”规划起始之年（2026年）预期强，国家层面强调在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推动重大项目，并更好发挥央国企扩投资作用 [3][9] - 行业迎来布局窗口期：2026年“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期 [3] - 关注两大主线：一是钢结构、化学工程+实业、洁净室等细分领域；二是低估值央国企的估值修复机会 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 板块整体表现：报告期内（20260202-20260206），SW建筑装饰指数下跌1.81%，跑输沪深300指数（-1.33%），相对收益为-0.48个百分点 [3][4] - 子行业周度表现：周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙（+2.17%）、钢结构（+2.05%）、生态园林（+0.55%） [3][5] - 子行业年度表现：年初至今涨幅最大的三个子行业分别是钢结构（+23.50%）、专业工程（+19.18%）、装饰幕墙（+10.20%） [3][5] - 个股周度表现：周度涨幅前5名为名雕股份（+31.83%）、国晟科技（+25.29%）、正平股份（+15.25%）、ST百利（+10.71%）、宏盛华源（+9.79%） [3][8] - 个股年度表现：年初至今涨幅领先的个股包括志特新材（+236.40%）、德才股份（+77.51%）、东南网架（+36.56%） [3][5] 行业及公司近况 - 行业主要政策变化： - 住建部：强调从“好标准、好设计、好材料、好建造、好运维”5个方面全链条推进“好房子”建设 [3][9] - 国务院常务会议：指出要结合“十五五”规划，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划重大项目，发挥央国企扩投资作用 [3][9] - 地方部署：西藏、江苏、江西等地召开住房城乡建设工作会议，部署“十五五”重点任务，强调城市更新、建筑业转型升级等 [10] - 交通投资：贵州省“十五五”时期计划增强综合运输能力，2026年力争完成综合交通投资800亿元 [10] - 重点公司订单变化： - 棕榈股份：联合中标2.28亿元的高标准农田建设项目，占其2024年营业收入的7.44% [3][11] - 东南网架：联合中标9.94亿元的文化产业项目EPC工程，占其2024年营业收入的8.85% [3][11] - 其他公司：广东建工联合中标15.24亿元的固态锂电池生产基地项目；诚邦股份2025年新签合同额1.43亿元，同比下降58.91% [12] 投资分析意见与重点公司 - 重点关注领域及公司： - 钢结构领域：鸿路钢构、精工钢构 [3] - 化学工程+实业领域：中国化学 [3] - 洁净室领域：圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - 低估值央国企：中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3] - 重点公司估值数据（部分摘录）： - 中国化学：2025年预测市盈率（PE）为8.1倍，预计归母净利润同比增长10% [15] - 中国能建：2025年预测市盈率为11.1倍，预计归母净利润同比增长7% [15] - 四川路桥：2025年预测市盈率为10.6倍，预计归母净利润同比增长11% [15] - 鸿路钢构：2025年预测市盈率为20.9倍 [15] - 精工钢构：2025年预测市盈率为15.0倍，预计归母净利润同比增长21% [15]