行业投资评级 - 对机械设备行业评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 全球地缘政治扰动加剧是驱动本轮矿山机械行业景气上行的更关键因素，其持续性将更长[8] - 在逆全球化与资源品供应链自主可控趋势下，各国对资源品的争夺加剧，矿山企业资本开支对价格变化的响应更快、金额更大，直接利好矿山机械行业[8] - 中国矿山机械全球份额仍有巨大提升空间，国产设备凭借性价比与定制化优势，有望在一带一路投资带动下加速出海并提升份额[8] 根据相关目录分别总结 投资建议与投资标的 - 报告认为广义矿山机械景气周期分为大宗原料开发、能源开采、建设利用三个阶段，目前正处于第一阶段[3] - 相关设备企业有望受益于行业景气度上行，提及的标的包括徐工机械、耐普矿机、三一国际、山推股份、同力股份、北方股份[3] 核心观点详述 - 全球竞争格局与市场份额：根据2025年雅加达全球矿山设备制造商50强榜单，全球前五强（卡特彼勒、小松、山特维克、安百拓、美卓）均为海外企业，其销售额合计约422亿美元，CR5约55%[8] - 中国厂商现状：榜单中有13家中国企业上榜，包括天地科技、郑煤机、徐工机械等，其销售额合计为147.23亿美元，在全球市场份额中占比仅为19.21%[8] - 增长驱动因素：在一带一路投资推动下，中国对外投资重点在能源与金属采矿领域，将直接拉动相关设备需求，助力国产矿山机械份额提升[8]