行业投资评级 - 报告对基础化工行业给予“强于大市”的投资评级 [2] 核心观点 - 行业估值与展望：截至2月8日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为28.57倍，处于历史82.89%分位数；市净率为2.58倍，处于历史73.42%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.16倍，处于历史46.10%分位数；市净率为1.47倍，处于历史50.93%分位数 [3]。展望2026年，本轮化工行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求快速发展，有望开启新一轮高成长 [3] - 二月投资关注点：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端的影响；3、下游需求旺盛、自主可控日益关键背景下的电子材料公司 [2][3] - 中长期投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，在行业景气度好转背景下有望迎来业绩与估值双提升；2、“反内卷”等政策持续催化，关注供需格局持续向好的子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [3] 行业动态与价格表现 - 市场与指数表现：本周（02.02-02.08）上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，沪深300下跌1.33%，创业板指下跌3.28%。基础化工行业下跌2.08%，在申万31个一级行业中排名第24；石油石化行业下跌2.2%，排名第25 [12] - 化工产品价格：本周跟踪的100个化工品种中，36个品种价格上涨，37个下跌，27个稳定。61%的产品月均价环比上涨，28%下跌，11%持平 [5][12]。周均价涨幅居前的品种为己二酸（华东，涨5.58%）、三氯乙烯（华东，涨5.53%）、PVA（涨3.24%）、苯酚（华东，涨2.60%）；跌幅居前的品种为NYMEX天然气（跌36.31%）、硝酸（华东地区，跌8.38%）、醋酐（华东，跌5.03%）[40] - 能源价格：本周WTI原油期货收于63.55美元/桶，周跌幅2.55%；布伦特原油期货收于67.55美元/桶，周跌幅4.44% [5][12]。美国原油日均产量为1321.5万桶，较前一周减少48.1万桶 [5]。本周NYMEX天然气期货收于3.51美元/mmbtu，周跌幅19.31% [5][12] - 新能源材料价格：2026年2月6日，电池级碳酸锂基准价为14.00万元/吨，较本月初（15.00万元/吨）下降6.67% [12] 重点品种分析 - 己内酰胺价格上涨：截至2月8日，市场均价为9850元/吨，较上周上涨2.34%，较上月上涨5.35%。本周产量为123,237吨，较上周提升2.84%。下游PA6切片开工率为76.82%。本周毛利率为-6.54%，单吨毛利为-643.75元，但较上周提升33.89% [5][38] - 维生素E价格上涨：截至2月8日，市场均价为55.5元/公斤，较上周上涨3.74%，较上月上涨8.82%。2025年1月产量为10000吨，较上月减少11.5%。2025年12月中国维生素出口量14436.80吨，同比增加39.12% [5][39]。新和成自2月5日起将饲料级VE50%出口报价上调15% [5][39] 重点公司分析（二月金股） - 浙江龙盛：2025年上半年实现营业总收入65.05亿元，同比下降6.47%；归母净利润9.28亿元，同比提升2.84% [15]。染料业务收入36.32亿元，毛利率同比提升4.40个百分点至34.17% [16]。公司整体毛利率为29.80%，同比提升1.87个百分点 [17]。预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.73元、0.83元 [19] - 雅克科技：2025年上半年实现营收42.93亿元，同比增长31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增长0.63% [22]。电子材料板块实现营收25.73亿元，同比增长15.37% [24]。LNG保温绝热板材业务实现营收11.65亿元，同比增长62.34% [26]。预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [27] 近期行业公告摘要 - 项目投资与建设：三孚股份拟投资新建年产200吨（一期40吨）SOD及配套溶剂项目，一期预计投资1.2487亿元 [29]。齐翔腾达控股子公司8000吨/年高性能催化新材料项目建成投产 [34]。诚志股份超高分子量聚乙烯项目试生产成功 [32] - 融资与资本运作：中欣氟材以简易程序向特定对象发行股票，募集资金1.86亿元 [30]。圣泉集团拟发行不超过25亿元可转债，其中20亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目 [33]。国恩股份3000万股H股在香港联交所上市，募资净额约10亿港元 [31] - 生产运营：金浦钛业控股子公司硫酸装置因春节需求减少临时停产，计划3月上旬复产 [29]。惠博普签订伊拉克油田复产项目EPCOM合同，金额2.25亿美元 [32]