报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - AI模型竞争升级，巨头资本绑定深化，台积电升级在日工艺，美团整合即时零售，SpaceX合并xAI开启“轨道AI”新叙事 [2] - 维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向 [5] 周观点总结 - Alphabet (GOOGL.O) 25Q4业绩强劲：营收1138.28亿美元，同比增长18%；净利润344.55亿美元，同比增长30%；全年营收首次突破4000亿美元 [5][8] - 谷歌云业务高速增长：第四季度营收同比增长48%，运营利润同比大幅增长超过一倍，正快速向高利润区间迁移 [5][8] - Alphabet 2026年资本支出计划：预计2026年资本支出将显著高于市场预期，以满足已出现的客户需求，AI投资和基础设施建设正在全面推动收入和增长 [5][8] - OpenAI发布GPT-5.3-Codex：在Terminal-Bench 2.0基准测试得分77.3%，较上一代提升13个百分点，且所需token数量不到上一代模型一半 [5][9] - GPT-5.3-Codex能力进化：是首个在自身创建过程中发挥关键作用的模型，正从编程代理进化为可完成开发者在电脑上所做任何事情的代理，目标包括更广泛的企业生产力软件领域 [5][9] - SpaceX确认收购xAI：收购旨在整合人工智能、火箭、天基互联网与移动设备直连通信，收购后公司估值预计达1.25万亿美元 [5][10] - SpaceX业务协同与IPO计划：星链业务占公司总收入50%至80%，其基础设施可为特斯拉自动驾驶车队提供数据传输，也能成为xAI训练模型的数据资源；计划以高达1.5万亿美元估值进行IPO，融资规模可能达500亿美元，或成史上最大IPO [5][10] 一周行情回顾总结 - 主要指数表现：报告期内（2026.02.01-2026.02.07），恒生指数下跌3.02%，恒生科技指数下跌6.51%，道琼斯工业指数上涨2.5%，纳斯达克指数下跌1.84% [11][18] - 板块指数表现：恒生互联网科技业指数下跌7.54%，HK网络游戏指数下跌4.42%，HK AIGC概念指数下跌8.36%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.99% [13][14] - 港股重点个股表现：联想集团上涨4.2%，小米集团-W下跌0.9%，阅文集团下跌3.9% [15][16] - 美股重点个股表现：极光上涨6.7%，世纪互联上涨6.4%，唯品会上涨5.0% [15][21] 一周AI行业要闻总结 - Anthropic发布Claude Opus 4.6：拥有1M Token超大上下文窗口，在金融、法律等任务的GDPval-AA评测中以144 Elo超越行业竞品 [23] - 亚马逊考虑投资OpenAI：正考虑向OpenAI投资数百亿美元股权，并磋商商业协议要求OpenAI为其开发定制化模型，以强化AI产品矩阵 [23] - 台积电升级日本工艺：拟将日本JASM第二晶圆厂主工艺由6nm升级至3nm，总投资额预计从122亿美元增长至170亿美元 [24] - 美团收购叮咚买菜：以约7.17亿美元初始对价完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购，叮咚买菜在国内运营超1000个前置仓，月购买用户超700万 [24] - 国际奥委会发布奥运官方大模型：基于阿里千问打造，将在2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会投入使用，用于赛务协同和公众服务 [24] 投资建议总结 - 算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O） [25] - 云厂商方向：推荐微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O） [25] - AI应用方向：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK）、小米集团（1810.HK），以及Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O） [25] - AI社交方向：推荐腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O） [25]