行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [6] 核心观点 - 近期国内外多个大模型发布新功能或进行生态整合，有望引领新一轮大模型创新潮 [4][40] - 随着Agent时代的到来，互联网价值链的重构已经开始，正从传统注重流量规模的逻辑转向关注行为执行、能力调用、治理可控和结果付费的商业模式 [4][40] - 在新的价值体系下，云平台、计算资源服务、安全治理工具、内容授权与执行付费机制将成为主要利润驱动源 [4][40] - 中国市场的闭环生态与行业方案模式将对未来行业格局产生重要影响 [4][40] 市场回顾 - 本周（02.02-02.06）沪深300指数下跌1.33%，中小板指数下跌1.16%，创业板指数下跌3.28%，计算机（中信）板块下跌3.88% [1][54] - 板块个股涨幅前五名分别为：ST立方（周涨跌幅44.04%）、锐明技术（18.27%）、格尔软件（17.38%）、博睿数据（15.85%）、国能日新（12.56%） [1][59] - 板块个股跌幅前五名分别为：航天宏图（周涨跌幅-33.82%）、开普云（-32.80%）、ST汇科（-24.94%）、ST国华（-22.58%）、泛微网络（-21.18%） [1][59] 行业要闻与动态 - AI编程创新：Anthropic推出旗舰级模型Claude Opus 4.6，是其首款开启100万token上下文窗口测试的旗舰模型，在多项专业基准测试中斩获榜首 [14] - 开源模型进展：千问团队推出专为编程智能体设计的开源模型Qwen3-Coder-Next，总参数80B但激活参数仅3B，其3B激活参数的SWE-Bench-Pro表现与激活参数量高10-20倍的模型相当，推理成本仅为同等性能模型的5%~10% [17][20] - AI Agent应用：24小时个人AI助手Clawdbot（后更名为OpenClaw）上线，标志着AI从“对话工具”向“自主作业”的跨代飞跃 [21] - 模型成本重要性：在Agent工作流范式下，一个复杂任务可能导致模型调用频率和token消耗量相比基础聊天增加数十倍，“模型的单位成本×单位产出”成为产品规模化落地的关键 [24] - 生态整合与用户争夺：千问APP开启春节30亿大免单活动，元宝APP推出10亿现金红包活动，以争夺超级AI入口 [28] - 用户增长数据：元宝APP春节活动启动后，AI生图功能日均调用量增长30倍，新用户日均互动问答超8轮，用户单日使用时长增长超80% [31] - 办公领域应用：月之暗面上线Kimi K2.5模型，其Kimi Agent实现对Word、Excel、PDF、PPT全品类Office文档的深度适配与专业处理 [32] - 技术革新：DeepSeek开源DeepSeek-OCR 2模型，在OmniDocBench v1.5基准测试中整体得分达91.09%，较前代提升3.73% [35][36] - 记忆系统：火山引擎推出AI应用记忆系统Mem0，解决大模型上下文窗口局限和会话记忆清零等痛点 [37] - 算力基础设施：中科曙光提供的3套万卡超集群系统上线试运行，成为全国首个实现3万卡部署且实际投入运营的最大国产AI算力池 [45] - 监管动态：证监会发布并施行《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 [43] 投资建议与关注方向 - 云计算及相关产业链： - 云服务商：阿里巴巴、金山云、优刻得、网宿科技、青云科技、首都在线、深信服、顺网科技等 [5][41] - 阿里云产业链：宏景科技、浪潮信息等 [5][41] - AI芯片及CPU：寒武纪、海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [5][41] - 数据库：星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [5][41] - AI垂直细分领域重点企业： - 办公：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零等 [5][41] - 编程：卓易信息、普元信息、金现代等 [5] - 终端AI：中科创达、萤石网络等 [5] - ERP/CRM：金蝶国际、用友网络、能科科技、赛意信息、鼎捷数智、汉得信息、中软国际、光云科技等 [5][41] - OA：泛微网络、致远互联等 [5] - 司法：通达海、金桥信息、华宇软件等 [5][42] - 金融/财税：同花顺、新大陆、新致软件、税友股份、京北方等 [5][42] - 教育：科大讯飞、佳发教育等 [5][42] - 医疗：讯飞医疗、创业惠康、卫宁健康等 [5][42] - 客服：梦网科技、彩讯股份等 [5][42] - AIGC：万兴科技、美图、快手等 [5][42] - 3D打印：汇纳科技等 [5][42] 公司动态 - 浪潮信息：董事长彭震及副总经理刘军拟合计减持不超过3万股，约占总股本0.002% [3] - 浪潮信息：截至1月26日，公司已累计回购股份147.81万股，支付总金额约3936万元 [3] - 智迪科技：股东智控投资计划减持不超过241，800股，不超过公司总股本的0.30% [50] - 和达科技：董事王小鹏已完成减持145，000股，占公司总股本的0.1344% [51] - 恒银科技：董事张云峰拟减持不超过261，450股（占总股本0.0502%），高级管理人员王伟拟减持不超过136，575股（占总股本0.0262%） [52] - 拓尔思：股东曹辉拟减持不超过9，300股（占总股本0.0011%），马信龙拟减持不超过12，000股（占总股本0.0014%） [53]