报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的“推荐”、“关注”、“增持”、“买入”等积极评级 [2][19][35][37][38][40][41][90] 报告核心观点 * 报告核心观点认为，航空业正站在行业变化的拐点，供给高度约束、需求具备弹性，航空公司有望迎来“黄金时代”，效益将显著提升 [2][35] * 报告持续看好“油轮黑转白”逻辑，即印度可能减少从俄罗斯进口原油，转而从更远距离的非制裁国家采购，这将增加油运吨海里需求 [2][19] * 报告认为，尽管快递行业需求存在不确定性，但头部企业份额和利润集中的趋势是确定的 [2][38] * 报告指出，高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得全年关注 [2][41] 子行业周观点总结 航运造船 * 油运市场：VLCC运价高位维持，本周加权平均运价环比小幅上涨2%，录得124,743美元/天；苏伊士型油轮运价环比下滑3%，录得94,768美元/天；阿芙拉型油轮运价环比下滑7%至91,146美元/天；运价受到地缘局势、天气、运力稀缺等多因素影响 [2][21] * 成品油运：本周MR（中型成品油轮）平均运价环比上涨31%至38,851美元/天，主要受大西洋市场运价大幅反弹推动，大西洋一揽子运价环比上涨52%；LR2（长程2型）运价环比下滑10%至47,703美元/天 [2][22] * 干散货运输：BDI指数于2月6日录得1,923点，环比下滑10.5%；海岬型船运价环比下滑16.8%，TCE录得26,468美元/天；巴拿马型船运价环比下滑5.2%，5TC录得14,865美元/天；超灵便型船运价环比上涨3.5%至13,958美元/天 [2][23] * 集装箱运输：SCFI指数于2月6日录得1,266.56点，环比下跌3.8%；西北欧航线运价环比下滑1.1%至1,403美元/TEU；地中海线环比下跌5.5%至2,291美元/TEU；美西航线环比下跌3.5%至1,801美元/FEU；美东航线下滑2.9%至2,530美元/FEU [2][24] * 造船板块：美元边际走强利好造船板块，Q1业绩有望同环比改善 [2][19] * 推荐与关注：继续推荐油运标的招商轮船、中远海能、招商南油，关注美股ECO；继续推荐造船标的中国船舶、中国动力，关注ST松发 [2][19] 航空机场 * 核心逻辑：飞机制造链困境导致全球飞机供给高度约束，飞机老龄化趋势延续；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长确定，更多运力将分配至国际航线 [2][35] * 行业动态：春运期间多家航司航班量增长，如国航计划执行航班超7万班次，同比增长10.1%；普惠发动机供应问题可能影响空客产量目标 [36] * 油汇数据：本周七天移动平均油价为68.58美元/桶，环比上涨4.0%；人民币兑美元中间价升值0.13% [37] * 推荐与关注：继续推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，以及全球飞机租赁公司和业绩改善的机场板块 [2][37] 快递 * 核心观点：展望2026年，行业头部企业份额、利润集中的趋势确定 [2][38] * 公司动态：中通快递计划发售15亿美元可转换优先票据，用于再融资和股份回购；申通快递更换总经理 [39] * 推荐与关注：关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [2][38][40] 铁路公路 * 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量保持稳健韧性 [2][41] * 行业数据：1月26日—2月1日，国家铁路运输货物7,610.9万吨，环比增长2.27%；全国高速公路货车通行5,683万辆，环比增长4.75% [2][41] * 投资主线：高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得全年关注 [2][41] * 推荐与关注：关注大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等标的，以及AI+交运主线的海晨股份 [41] 市场表现与数据 * 指数表现：报告期内（截至2026年2月6日），交通运输行业指数上涨1.90%，跑赢沪深300指数（下跌1.33%）3.23个百分点 [3] * 子行业涨跌：航空运输板块涨幅最大，为8.15%；原材料供应链服务板块跌幅最大，为**-2.10%** [3][5] * 年初至今涨幅：自2025年初至报告期末，公路货运子行业累计涨幅最大，为55.01%；航空运输累计上涨16.05% [8] * 运价指数：中国沿海干散货运价指数（CCBFI）收于968.98点，周下跌4.50%；波罗的海干散货指数（BDI）报收于1,923.00点，周下跌0.67%；波罗的海原油油轮运价指数（BDTI）报收于1,691.00点，周上涨0.71% [3][27][30] * 高股息标的：报告列出了A股及港股交运板块的高股息率公司，如A股的中谷物流（预期股息率8.30%）、渤海轮渡（股息率TTM 8.40%），港股的中远海控（股息率TTM 13.28%）、海丰国际（预期股息率10.15%）等 [17][18] 重点公司盈利预测 * 报告提供了重点公司的盈利预测与估值表，例如：中国国航预计2026年EPS为0.40元，对应PE 23倍；南方航空预计2026年EPS为0.35元，对应PE 23倍；招商轮船预计2026年EPS为0.92元，对应PE 12倍 [90]