核心观点 北交所已成为中小企业并购重组的首选地，政策环境持续优化，产业整合与“强链补链”是主要方向[1] 报告以胜业电气并购华佳新材为典型案例，阐述了北交所公司通过产业链垂直整合以实现关键技术自主、提升供应链安全与竞争力的趋势[2][25] 政策汇总及北交所并购新动态 - 政策环境积极：自2024年起，从新“国九条”到“并购六条”，并购重组市场迎来积极信号，政策确立了以产业整合为核心，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展[9] 2024年9月26日，中共中央政治局会议明确提出支持上市公司开展并购重组[9] - 地方政策支持：2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，提出六条核心内容，特别强调发挥北交所等交易场所的并购重组主阵地作用，支持其成为中小企业并购重组交易首选地[1][14] - 北交所定位与趋势：北交所定位为服务创新型中小企业的主阵地，能够及时把握并购机遇[1][17] 其并购特点包括以“强链补链”为主要目标、现金并购为主要形式[18] 应重点关注三大趋势方向：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购[1][18] - 市场活跃度：截至2026年2月8日，北交所共发生50家次重要投资并购重组事件[1][20] 本双周（报告期内）新增1起并购事件[6][9] 案例：胜业电气整合行业上游资源并购华佳新材 - 交易概况：2026年1月23日，胜业电气公告计划以11,224.16万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.02% 股权，取得其控制权[2][25] 华佳新材2024年营收为2.00亿元，净利润为2088.60万元[26][34] - 交易目的与协同效应：交易旨在整合上游关键资源，实现金属化薄膜蒸镀关键技术自主，并构建 “基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器” 全产业链一体化[2][32] 金属化薄膜在胜业电气薄膜电容器成本中占比约40-50%[2][31] 交易对手方东材科技是华佳新材的上游基膜制造商，交易有助于实现产业链协同[2][32] - 标的公司情况：华佳新材是国家级专精特新重点“小巨人”企业，主营电容器用金属化薄膜，是胜业电气等一线电容器厂商的重要供应商[26][28] 公司在特高压柔性直流输电等前沿领域的产品开发有望实现国产化替代[2][32] - 财务影响与业绩承诺：以2024年数据计，华佳新材总资产占胜业电气比例为33.38%[26] 业绩承诺方承诺，华佳新材2026年、2027年、2028年经审计净利润分别不低于2000万元、2200万元、2400万元，三年累计不低于6600万元[2][35] - 收购方战略与经营：胜业电气实施薄膜电容器产业“垂直一体化”战略与电能质量治理产业“智慧大脑”战略[35] 公司2025年前三季度营收为4.13亿元，归母净利润为1944.69万元，毛利率为23.64%，研发费用率为4.97%[48][49] 公司同时公告投资不超过5亿元建设新的电容器生产基地，并在泰国启动工厂二期建设以拓展全球市场[36][38] 重要公告摘要 - 凯德石英控制权变更：凯德石英控股股东将变更为江丰电子，股份转让价格为38.17元/股，总价款为59,070.47万元[3][55] - 其他公司动态：长虹能源发布2025年业绩快报，归母净利润2.49亿元，同比增长26.06%[3][55] 五新隧装新增控股股东的一致行动人[3][55] 国义招标原控股股东所持公司32.409% 股权无偿划转至广新集团[3][55]