报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计春节前郑棉期货维持震荡走势，建议投资者谨慎持仓过节 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价62.97，最高价63.21，最低价60.90，收盘价61.07，跌2.04，跌幅3.23%，成交量202464手，成交量变化25620手，持仓量154685手，持仓量变化 -23301手 [4] - 郑棉主连开盘价14660，最高价14780，最低价14500，收盘价14580，跌90，跌幅0.61%，成交量1608018手，成交量变化 -563083手，持仓量700974手，持仓量变化 -52304手 [4] - 棉纱主连开盘价20475，最高价20630，最低价20340，收盘价20405，跌90，跌幅0.44%，成交量29019手，成交量变化 -27746手，持仓量11165手，持仓量变化5276手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花近端压力较大，期货本周持续下行，受仓单大幅增加、美元走强和商品市场风险偏好下降影响；美棉周度出口数据尚可，但暂不足以令USDA调整年度出口预估，下周USDA月度供需报告预计变化不大 [1][5] - 截止1月29日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.67万吨，环比增23%，较四周均值降5%；2026/27年度美陆地棉周度签约2.61万吨；2025/26美陆地棉周度装运5.34万吨，环比降8%，较四周均值增25%；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量182.96万吨，占年度预测总出口量261万吨的70%；累计出口装运量90.61万吨，占年度总签约量的50% [5] - 印度与美国达成降税协议，美国对印度商品进口关税降低，印度承诺停止采购俄罗斯石油等 [6] - 巴西棉花播种进度正常，1月出口下降；马托格罗索州棉花播种进度推进，预计本年度产量下降，种植面积减少；巴伊亚州棉田播种进展顺利；全国田间播种工作完成近80%；2026年1月巴西棉出口31.7万吨，环比减少30%，同比减少24% [7] - 巴基斯坦棉花进口需求温和释放，纺企经营状况承压，关注新棉种植筹备工作，信德省棉花种植意愿高于旁遮普省 [8] - 孟加拉与美、欧开展贸易谈判，纺织厂协会暂停纺纱生产计划搁置，大选后或需向新任政府重新提诉求；吉大港罢工致港口运营停滞，进出口货物清关处理或延误 [9] - 土耳其纺织厂经营情况不佳，成衣出口下降；纺织厂收入低迷、成本高企、融资困难；针织行业开工率低，牛仔布行业订单稳定但价格未回升；原棉进口量增加，出口量下降；成衣出口额下降 [10] - 截至2月6日当周，印度纺织企业开机率69.5%，越南68.5%，巴基斯坦69.5% [11] 国内棉花情况 - 2月6日当周国内棉花期、现货价格重心稳中略降，现货交投与上周基本相当，低基差现货锁基差成交较好，部分前期锁基差现货点价，贸易商及纺企采购支撑棉价，低基差棉花现货减少，棉商调涨基差 [12] - 截至2月6日，一号棉注册仓单10575张、预报仓单1185张，合计11760张，折49.392万吨；25/26注册仓单地产棉238张，新疆棉10337张 [12] - 纯棉纱市场走货情况分化，新疆纺企春节维持开工，开机率高，40S及以上支数品种走货好，库存压力不大；内地纺企收尾，新增订单少，开机下降，库存积累，但对后市看涨，积极备货 [13] - 纯棉纱价格基本持稳，部分纱厂提价，实际成交重心变化不大；贸易商让利促销；新疆纺企理论即期现金流利润1300元/吨左右，内地纺企理论即期现金流亏损400元/吨左右 [14] - 全棉坯布市场销售进入尾声，厂商回款，产量降低，开机率下调，年后订单接入一般，织厂刚需备货，原料库存够用即可 [14] 操作建议 - ICE棉花期货近月合约承压下行，下行空间需综合考虑仓单压力和去年近月合约低点；因美棉出口未超预期且巴西种植顺利，缺乏上涨驱动，耐心等待阶段性支撑 [19] - 国内棉花期货本周窄幅震荡，预计春节前维持震荡走势，建议投资者谨慎持仓过节 [1][19]