报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内动力煤市场呈供需双弱格局，节前煤价以稳为主，印尼煤减产主要影响现货市场，关注其减产政策结果及节后贸易商动向 [2][3] - 中长期新能源对火电替代持续，电力系统煤炭需求十五五期间达峰回落，供应端转向稳产稳价，煤价长期运行于600 - 850元/吨，长协价有支撑 [3] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 价格 - 市场供需弱平衡，节前价格窄幅波动，本周产地价格偏稳、港口价格小幅上涨、进口价格上涨 [5][8] 海外煤价格 - 海外市场价格表现偏强 [9] 国内产量（周度） - 煤矿陆续放假产量收缩，2026年产能变化受落后产能退出等因素影响，1月29日 - 2月4日三西地区样本煤矿产能利用率下降 [14][15][17] 国内产量（月度） - 2025年全国原煤产量同比增长1.2%，12月产量环比增加、日均产量下降，山西产量居首，三省区产量占比超七成 [18][23] 进口（周度） - 进口煤到港量环比下降，截至1月30日当周动力煤主要到港量为684万吨 [24] 进口（月度） - 2025年12月煤炭进口远超预期创历史新高，2026年印尼煤炭出口疲态、政策干扰多 [26][31] 库存（矿山） - 产地库存环比下降，汾渭数据显示变化不大，MS数据显示下降 [33] 库存（港口） - 中下游保持去库节奏 [39] 运输 - 港口调入量减少，调出增加 [40] 需求（电力） - 沿海电厂持续库存 [41] - 未来十天中东部地区气温逐步回升，南方多阴雨天气 [43][47] - 2025年全社会用电增速5% [48] - 2025年火电发电同比 - 1% [51] - 西南地区降水较少 [53] 需求（非电） - 建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率和水泥熟料产能利用率环比下降 [59] - 化工煤需求维持高位 [65]