报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周胶版印刷纸观点为节前提保，空单止盈离场 [49] - 随着节前交投陆续清淡，前期空头可止盈离场，节前观望为主 [50] - 双胶纸3 - 4价差快速走强并非基本面问题，更多是03合约流动性小受资金行为扰动大，前期3 - 4反套头寸可考虑逢低离场 [50] - 盘面贴水第三方资讯商的现货市场报价，但可能高于部分贸易商自提价格，企业生产利润偏低，空单可择机止盈 [50] 各目录内容总结 行业资讯 - 本周双胶纸市场横盘运行，70g木浆高白双胶纸市场均价4725元/吨、本白双胶纸市场均价4459元/吨，环比均持平；影响价格走势因素包括月初纸企报盘稳定、华南个别停机产线复产、部分中小印厂开工下滑、上游木浆市场下行 [5] - 本周四双胶纸库存天数较上周四上升2.58%，增幅环比扩大2.05个百分点，年底下游停工，市场采购需求薄弱，纸厂库存累积 [5] - 本周双胶纸开工负荷率55.09%，环比上升3.09个百分点，趋势由降转升，广西停机规模产线恢复生产带动回升，但山东部分中小产线停机 [5] 行情走势 - 双胶纸价格方面，70g高白均价4725元/吨，较昨日和上周持平，环比和周同比均为0；不同区域不同纸种价格本周环比大多持平 [8][9] - 成本利润方面，税前含税收入5190元、成本5226元，税前毛利 - 465元较之前增加36元；税后不含税收入4181元、成本4766元，税后毛利 - 584元较之前增加32元 [9] - 期货方面，OP2603收盘价4152元较之前降86元，OP2604收盘价4150元较之前降102元，1 - 3价差为2元较之前增加16元 [9] - 基差方面，山东市场天阳 - 02基差323元较之前增加86元，牡丹 - 02基差298元较之前增加86元；广东市场天阳 - 02基差248元较之前增加86元 [9] 供需数据 行业产能 - 产能持续投放，当前行业整体偏过剩，2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比 + 7%，年度产量约947.8万吨，产能利用率为57% [14][18] 周度产量和开工 - 本周国内双胶纸行业产量为192.5千吨，产能利用率为55.1% [22] 企业周度销量和库存 - 本周国内双胶纸行业销量为195.6千吨，周度企业库存为389.8千吨 [28] 进出口 - 2025年12月国内双胶纸进口量约为1.5万吨，出口量约为8.2万吨 [34] 库存情况 - 2026年1月社会库存小幅累库，企业库存小幅去化，库存由上游向下游转移 [39] 终端消费 - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [45] 行情研判 - 本周双胶纸期货维持4050元/吨一线震荡，整体变动不大；国产产量192.5千吨、产能利用率55.1%，进口12月约1.5万吨，内需本周销量188.8千吨，出口12月约8.2万吨 [50] - 后续市场随着节前交投清淡，前期空头可止盈离场，节前观望为主；3 - 4价差走强因03合约流动性小受资金扰动，前期3 - 4反套头寸可逢低离场；盘面贴水第三方资讯商现货报价但或高于部分贸易商自提价格，企业生产利润偏低，空单可择机止盈 [50]