核心观点 - 报告维持对A股市场“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，建议把握结构性机会[4][13] - 2026年市场指数整体将延续震荡上行态势，但上行幅度或不及2025年，市场风格将从2025年的集中走向扩散[4][8] - 中期来看，市场风格将发生切换：化工有望接替有色金属、AI应用有望接替AI硬件、国产算力链有望接替海外算力链、消费板块有望接替红利板块，成为资金“高切低”的重要选择[4][8][13] - 短期市场处于春节长假前，交投活跃度下降，风格短期切换至消费板块，但该板块更多是轮动而非市场主线，节后可能存在兑现压力[4][7][9] 1 近期策略观点 - 市场短期状态：近期处于宏观数据真空期且春节临近，市场整体震荡整理，上证指数在4000点存在支撑，但交投活跃度明显下降，上周沪深两市日均成交额为23,863.81亿元，较前一周下降21.37%[7] - 风格短期切换：随着国际贵金属价格波动及美国科技巨头业绩披露，有色金属、AI科技方向资金松动，市场风格短期切换至消费板块，食品饮料、美容护理领涨[7] - 中期市场展望：在“双宽松”政策延续、居民储蓄入市、“反内卷”改善企业盈利的背景下，预计2026年A股震荡上行态势延续，但上行幅度或不及2025年[8] - 中期风格扩散：2026年涨价与科技革命逻辑将延续，但资金将“高切低”，化工、AI应用、国产算力链、消费板块有望成为新的领涨或防守方向[8] - 短期关注要点： 1. 消费板块：节前因春节假期长对消费数据有支撑，可适度潜伏白酒、电影、旅游等方向，但该板块近期走强伴随市场弱势整理，属于资金轮动而非市场主线，节后可能存在兑现压力[9] 2. 海外科技巨头资本开支：谷歌、微软、亚马逊和Meta在2026年的资本支出合计将高达约6,500亿美元[10]。市场对AI资本开支态度转变，担忧其无法回收的风险，上调开支时股价走弱。若高额开支无法对应营收增长，其折旧费用将拖累业绩，有观点指出科技巨头可能通过延长资产折旧周期（至6年）来虚增利润[11] 3. 中央一号文件：文件聚焦提升农业生产效益、促进农民增收、防止产业“内卷”、增加农民财产性收入，后续可关注农村土地流转相关概念[12] 4. 美联储政策预期：美联储官员表态倾向于在2026年进一步降息，缓解了市场对流动性收紧的担忧，对市场情绪形成支撑[13] 2 A股行情回顾 - 指数表现：上周（2.2-2.6）主要股指普遍下跌，上证指数下跌1.27%收于4,065.58点，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%[16] - 行业表现：食品饮料、美容护理、电力设备涨幅居前；有色金属、通信、电子等行业跌幅居前[16][19] - 市场成交：沪深两市日均成交额为23,863.81亿元，成交额较前一周下降21.37%[16] - 风格与资产：大盘股相对占优，上证50下跌0.93%，中证500下跌2.68%；商品方面，COMEX黄金上涨5.13%，ICE原油下跌2.61%[16] 投资建议 - 春节消费旺季：节前可适度潜伏白酒、美容护理、电影、旅游等方向，但需注意节后兑现风险[4][14] - 高股息红利资产：关注银行、煤炭、石油、公用事业、交通运输等板块[4][15] - 产业趋势驱动：关注半导体设备、国产AI算力、人形机器人、AI应用等领域[4][18] - 涨价概念品种：化工、存储芯片、消费电子等品种仍可考虑逢低吸纳[4][18]