报告行业投资评级 - 行业评级:增持 [4] 报告的核心观点 - 科技板块调整,顺周期情绪酝酿,优质消费布局正当时 [2] - 推荐关注内需三条主线与外需两条主线 [2][4] 行情回顾 - A股市场表现:上周(20260202-20260206)申万纺织服饰板块上涨1.32%,跑赢沪深300指数2.66个百分点,在31个申万一级行业中位列第7位 [7] - 纺织制造板块上涨2.18%,服装家纺板块上涨2.25% [7] - 板块PE估值(TTM,剔除负值)为21.66倍,低于历史均值24.54倍 [7] - 港股市场表现:上周恒生指数下跌3.02% [12] - 个股涨跌: - A股涨幅前五:棒杰股份(+25.00%)、洪兴股份(+21.93%)、哈森股份(+18.59%)、ST起步(+18.22%)、如意集团(+17.16%) [10] - A股跌幅前五:延江股份(-13.61%)、众望布艺(-10.33%)、万事利(-7.06%)、日播时尚(-5.35%)、华茂股份(-5.06%) [10] - 港股涨幅前五:天虹国际集团(+6.81%)、维珍妮(+6.47%)、都市丽人(+4.55%)、李宁(+4.31%)、波司登(+3.98%) [12][13] - 推荐标的估值:报告列出了12家推荐公司的盈利预测与估值,所有公司投资评级均为“增持” [15][17] 行业数据跟踪 - 国内零售数据:2025年12月,我国限额以上单位商品服装类零售额同比增长1.2%,增速较上年同期增加0.80个百分点 [17] - 服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长0.6%,增速较上年同期增加0.90个百分点 [17] - 出口数据:2025年12月,我国纺织品服装出口额约259.92亿美元,同比下降7.4% [19] - 2025年1-12月累计出口2937.67亿美元,同比下降2.61% [19] - 原材料价格: - 棉花:中国328棉花价格指数报收16025元/吨,周下跌0.98%;cotlookA指数报收11139元/吨,周下跌1.68% [21] - 涤纶:POY指数报收7050元/吨,周下跌1.05%;短纤报收6530元/吨,周下跌2.10% [21] - 锦纶:POY报收11800元/吨,DTY报收14000元/吨,周均持平;CPL报收9800元/吨,周上涨2.08% [22] - 其他:布伦特原油报收68美元/桶,周下跌3.51%;澳大利亚羊毛价格指数报收1177美分/公斤,较24年同期上涨54.87% [22] 重点公告及新闻 - 公司公告: - 新秀丽宣布Luciano Severo Rodembusch将于4月1日后出任公司及TUMI品牌总裁 [24] - 孚日股份拟在6个月内通过集中竞价减持不超过2%的已回购股份 [25] - 行业新闻: - Ralph Lauren第三财季净收入同比增长12%至24.06亿美元,净利润同比增长21.6%至3.616亿美元,并上调全年营收增速指引 [26] - 加拿大鹅第三财季总收入同比增长14.2%至6.945亿加元,其中大中华区收入增长13.1%至2.483亿加元 [26] 投资要点详述 - 内需主线(三条): 1. 基本面好且有股息率支撑(A股>5%,港股>7%):推荐水星家纺、罗莱生活、江南布衣 [4] 2. 估值处近三年低位(20%分位以下)且有股息率支撑(>7%):推荐波司登、滔搏 [4] 3. 基本面预期向好或上调:推荐李宁、新秀丽 [4] - 外需主线(两条): 1. 估值处近三年低位(25%分位以下):推荐华利集团、申洲国际 [4] 2. 2026年利润预期增长高单位数-双位数且有股息率支撑(>6%):推荐晶苑国际、九兴控股、超盈国际控股 [4] - 核心逻辑支撑: - 内需环境:2025年12月核心CPI同比上涨1.2%,连续4个月保持在1%以上,需求恢复具韧性;高端白酒动销与批价反馈积极;地产链修复预期升温 [4] - 外需环境:2026年1月美国密歇根大学消费者信心指数终值56.4,创五个月新高;得益于“大美丽法案”,26Q1美国个人退税额预计将达3500亿美元,支撑消费;2025年10月美国服装零售商库销比2.15月,11月批发商库销比1.91月,均处三年新低,潜在补库需求催化 [4]
优质消费布局正当时