报告行业投资评级 - 豆粕：震荡，规避春节长假风险 [1] - 豆一：震荡，规避春节长假风险 [1] 报告的核心观点 - 上周美豆期价涨势为主，因中美元首电话及特朗普言论提振美豆出口前景；国内豆粕期价偏弱震荡，豆一期价横盘震荡 [1][2] - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡，需规避春节长假风险，关注中美贸易、巴西收获、阿根廷产区天气等因素 [7] 上周市场表现总结 期货市场 - 美豆主力 03 月合约周涨幅 4.75%，美豆粕主力 03 月合约周涨幅 3.34% [1] - 豆粕主力 m2605 合约周跌幅 1.16%，豆一主力 a2605 合约周跌幅 0.09% [2] 国际大豆市场基本面 - 美豆净销售环比下降，2025/26 年美豆出口装船约 139 万吨，环比增幅 9%、同比增幅约 22%；累计出口装船约 2193 万吨，同比降幅约 36% [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，4 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比下降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比下降 [2] - 巴西大豆收割略快于去年同期、南部产区有天气担忧，截至 1 月 29 日当周，收获进度 10%，去年同期 9% [2] - 南美大豆主产区天气预报显示，未来两周巴西降水不均、部分产区气温偏高，阿根廷降水增加、气温下降 [4] 国内豆粕现货市场 - 豆粕成交量周环比下降，日均成交量约 15 万吨；提货量周环比上升，日均提货量约 20 万吨 [5] - 豆粕基差周环比微增，基差周均值约 369 元/吨；库存周环比上升、同比上升，约 87 万吨 [5] - 大豆压榨量周环比上升，下周预计下降，本周约 248 万吨，开机率约 68% [5] - 春节前后油厂开停机情况：多数油厂提前停机，春节期间增加 1 家开机，节后多数在 2 月 24 - 26 日复产 [5] 国内豆一现货市场 - 豆价稳定，东北部分地区报价 4300 - 4400 元/吨，关内部分地区 4980 - 5240 元/吨，销区东北食用大豆上涨 0 - 20 元/吨 [6] - 东北产区农户惜售，预计持豆至春节之后；销区节前备货需求完成，成交逐步转淡 [6] - 中央一号文件出台，盘面情绪稳定，文件延续前期政策导向 [6] 下周市场展望 - 预计连豆粕和豆一期价震荡，需规避春节长假风险 [7] - 期货市场关注中美贸易、巴西收获、阿根廷产区天气等；现货市场关注 2 - 3 月进口大豆到港和加工情况 [7][8]