行业投资评级 * 报告对计算机行业（特指炒股软件细分领域）给出“牛市先锋，优选炒股软件”的积极观点，隐含“增持”评级 [1][3][4] 核心观点 * 报告核心观点认为，当前市场开户数与成交额同环比骤增，市场呈现牛市特征，炒股软件作为直接受益板块，业绩有望持续爆发 [1][9] * 报告看好指数继续上攻，认为ETF净流入、险资权益配置上限提升、居民存款搬家以及科技优质资产集中上市构成了市场上涨的新增动能 [2][26] * 报告建议在牛市中优先选择炒股软件标的，并具体分析了同花顺、东方财富、九方智投、指南针等公司的竞争优势和业绩表现 [3][28][32][37][40] 根据目录总结 开户数与成交额分析 * 2026年1月新增开户数达4916万户，同比增加213.11%，环比增加89.31% [1][9] * 2026年1月总成交额60.9万亿元，同比增加180.64%，环比增加40.77%；日均成交额3.0万亿元，同比增加152.6%，环比增加61.9% [1][9] * 2025年全年新增开户数2743.69万户，同比增加9.8%；2025年日均成交额1.2万亿元，同比增加63.7% [1][9] * 复盘显示炒股软件业绩与牛市强相关，如同花顺2025年单Q4归母净利润预计同比+30.5%~77.1%，环比+117.2%194.9% [1][10] 市场上涨动能分析 * ETF资金流入：截至2025年12月31日，规模指数ETF资产净值达25656.20亿元，较2024年末增长17% [14] * 险资增量：2025年保险业资产总额41.31万亿元，同比增长15.1% [2][17]；2025年4月监管上调险资权益类资产配置比例上限，最高档位可达总资产的50% [2][19] * 存款搬家迹象：截至2025年11月，住户存款增量仅12.06万亿元，创2022年以来最低纪录 [2][22] * 优质资产上市：2025年底，国产GPU巨头摩尔线程、沐曦股份及存储芯片龙头长鑫科技等科技企业集中登陆科创板，提升A股吸引力 [2][26][27] * 流动性环境：2026年货币政策预计延续适度宽松基调，仍有降息空间 [2][26] 重点公司分析 * 同花顺：作为金融终端领军，直接受益于市场活跃度提升 [3][28]；2025年单Q4归母净利润预计15.2920.76亿元，同比+30.5%~77.1% [1][28]；持续投入AI，推出问财大模型HithinkGPT并建立金融大模型评估基准BizFinBench [31] * 东方财富：2025年前三季度归母净利润90.97亿元，同比提升50.57% [3][32]；手续费及佣金净收入66.40亿元，同比增长86.79% [3][32]；妙想AI大模型能力全面融入各产品线 [33] * 九方智投：2025年半年报净利润8.65亿元，同比增长596.81% [3][37]；金融软件销售及服务订单金额约161.29亿元，同比增长74.3% [3][37]；AI应用深入，九方灵犀和智能投顾数字人累计服务达1351.5万次 [39] * 指南针：2025年营收21.46亿元，归母净利润2.28亿元，同比分别增长40.39%和118.74% [3][40]；证券经纪业务手续费净收入4.87亿元，同比增长110.34% [3][41]；完成对先锋基金的收购与增资，持股90.02% [41] 投资建议 * 报告建议关注的标的包括：同花顺、东方财富、九方智投、指南针、银之杰、大智慧、财富趋势等 [4][43]