行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 存储周期持续上行，26Q1合约价延续涨价，AI与数据中心需求持续增长导致全球存储产品供需进一步失衡，存储原厂议价能力继续加强[3] - 预计26Q1整体DRAM合约价（包含HBM）将环比上涨80-85%，整体NAND Flash合约价则环比上涨55-60%[3][6] - 存储价格持续上涨驱动行业产值逐年增加，预计2026年整体存储产业产值将达5516亿美元，2027年有望同比+53%至8427亿美元[3][11] - 当前AI持续高景气，本轮存储周期的强度和持续性有望超过上一轮，相关产业链企业有望迎来盈利水平明显提升[3] 行业动态与价格预测 - 26Q1存储价格预测：根据TrendForce数据，26Q1各类存储产品合约价预计大幅上涨[5][6] - PC DRAM (DDR4&DDR5混合): 环比上涨105-110%[8] - Server DRAM (DDR4&DDR5混合): 环比上涨88-93%[8] - Mobile DRAM (LPDDR4X): 环比上涨88-93%[8] - Mobile DRAM (LPDDR5X): 环比上涨88-93%[8] - 整体DRAM (传统DRAM): 环比上涨90-95%[8] - 整体DRAM (HBM混合): 环比上涨80-85%[8] - 企业级SSD: 环比上涨53-58%[8] - 整体NAND Flash: 环比上涨55-60%[8] - 存储产值预测：预计2026年整体存储产业产值将达5516亿美元，2027年有望同比+53%至8427亿美元[11] - AR眼镜出货量预测：随着AI与穿戴装置融合，预计2026年全球AR眼镜出货量将同比+53%至95万台[15] 一周行情回顾 - 指数表现： - 本周半导体行业指数周涨幅为-7.97%，跑输沪深300指数6.64个百分点[3][19] - 2025年年初以来，半导体行业指数上涨58.59%，跑赢沪深300指数40.58个百分点[3][19] - 本周美国费城半导体指数周涨幅为0.63%，中国台湾半导体指数周涨幅为-0.84%[17] - 市场估值与个股表现： - 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为103.9倍[22] - 本周半导体行业173只A股成分股中，17只股价上涨，156只下跌[22] - 涨幅前三位个股：欧莱新材 (+32.25%)、阿石创 (+17.16%)、炬光科技 (+16.28%)[23] - 跌幅前三位个股：聚辰股份 (-20.26%)、寒武纪-U (-17.63%)、华虹公司 (-16.02%)[23] 投资建议 - 建议关注存储产业链相关企业：中微公司、拓荆科技、京仪装备、华海清科、精智达、江波龙、香农芯创、德明利、兆易创新、佰维存储、北京君正[3]