行业投资评级 - 报告对低空经济行业评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，意味着低空经济顶层设计进入实际建设落地阶段，2026年或步入低空建设提速年 [2][6][7] - 峰飞航空发布全球首款5吨级eVTOL产品，取得多项参数全球领先，再次证明中国eVTOL企业处于全球第一梯队，未来将在全球低空大市场中占有重要地位 [3][6][13] - 报告继续强调“四大应用场景+两大新基建+五大产业链环节”的投资框架 [6][10] 政策与行业动态 - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，明确到2027年低空经济标准体系基本建立，到2030年低空经济领域标准超过300项 [6][7] - 指南重点围绕低空航空器、低空基础设施、低空空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域，构建“四维融合”标准供给体系 [7] 技术与产品进展 - 峰飞航空科技于2月5日发布自主研发的全球首款5吨级eVTOL——V5000天际龙，并完成转换飞行 [6][11] - 该产品创造了全球首款5吨级eVTOL、全球最大eVTOL等多项“全球领先”纪录 [12] - 天际龙纯电版最大航程250公里，混动版最大航程可达1500公里，客运版可搭载10人，货运版可实现吨级货物运输 [6][12] - 报告认为，5吨级eVTOL未来若实现商业化应用，将显著提升空中物流与载人运输的通达性，并降低座公里成本 [6][13] 市场指数表现 - 截至2月6日，华创交运|低空60指数为154.28点，本周下跌1.6%，其中制造环节指数周下跌1.9%，运营及保障环节指数周下跌1.3% [6][15] - 该指数全年累计上涨1%，其中制造环节下跌0.2%，运营及保障环节上涨2% [6][16] - 作为比较，沪深300指数全年上涨0.3%，Wind全A指数上涨4.4%，创业板指上涨1% [6][17] 个股市场表现 - 本周涨幅前五：中航高科（5%）、富临运业（4%）、天和防务（3%）、新劲刚（3%）、中国通号（2%）[6][17] - 本周跌幅前五：商络电子（-15%）、亿航智能（-12%）、纵横股份（-10%）、中复神鹰（-6%）、苏州规划（-6%）[6][17] - 全年累计涨幅前五：富临运业（38%）、咸亨国际（30%）、应流股份（26%）、航天电子（22%）、商络电子（20%）[6][18] - 全年累计跌幅前五：星网宇达（-16%）、亿航智能（-14%）、四创电子（-14%）、卧龙电驱（-13%）、海特高新（-12%）[6][18] 投资建议与关注标的 - 报告建议从产业链维度重点关注五大环节 [6][24] - 环节1：主机厂：新质生产力的链主 - 通航飞机+eVTOL：万丰奥威 - 通航飞机：西锐 - eVTOL：亿航智能 - 无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机 [6][24] - 环节2：供应链：共建繁荣体系 - 航发市场：宗申动力、应流股份 - 电机电控：英搏尔 [6][24] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [6][24] - 环节4：低空基础设施 - 雷达：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达 - 反无：联创光电、六九一二、天和防务、航天电子 [6][24] - 环节5：运营：在应用端探索商业闭环 - 低空+通航：中信海直 - 低空+文旅：祥源文旅 - 低空+物流：富临运业 [6][24][25] - 报告自2024年1月起已发布26篇低空经济深度报告，深度覆盖15家重点公司 [6][25] 核心标的观点摘要 - 万丰奥威：A股低空经济龙头，通航+eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估 [25] - 西锐：全球通航制造龙头，预计2025年业绩保持30%以上增速，对应2025年PE估值低于海外可比公司 [25] - 宗申动力：主业业绩高增长，宗申航发在无人机系统核心环节具备领先的量产能力 [25] - 应流股份：布局“航空发动机+燃气轮机+核能新材料+低空经济”四大战略方向 [25] - 莱斯信息：持续看好其成为低空数字化领域的“一超”，全国化布局不断推进 [25] - 国睿科技：雷达军贸核心标的 [26] - 富临运业：四川省道路客运龙头，积极布局交旅融合、低空经济、无人物流三大战略转型方向 [29]