中国央行继续增持黄金,美伊谈判仍存分歧
东证期货·2026-02-09 08:41

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析 ,给出各领域市场现状、影响因素和未来走势判断 ,并提供相应投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略(黄金) - 2026年1月末中国黄金储备报7419万盎司 ,连续第15个月增持 [13] - 周五贵金属先跌后涨大幅反弹 ,CME上调保证金影响消化 ,抄底资金出现 ,整体波动偏高 ,白银尤甚 [2][13] - 美伊第一轮谈判结束将续谈 ,不确定性犹存 ,无军事打击时避险情绪有限 ,难给贵金属持续支撑 [13] - 节前贵金属走势震荡 ,等待波动率下降后可再布局多单 [13][14] 宏观策略(外汇期货(美元指数)) - 日本众议院选举执政联盟获过半数议席 ,自民党获316个议席等 [15] - 美国财长称美联储调整资产负债表将稳步推进 ,或需一年确定后续行动 [16] - 美伊结束间接谈判 ,未达成协议 ,导弹与核问题分歧待解 ,地缘局面复杂 ,美元指数震荡 [3][17] - 预计市场高波动 ,美元指数震荡 [17][18] 宏观策略(美国股指期货) - 黄仁勋称AI需求火爆 ,基础设施资本支出合理可持续 [19] - AI硬件基础设施供不应求 ,供应商定价权增强 ,存储和CPU芯片短缺 [20] - 美国推动俄乌6月前达成和平协议 ,但双方仍有分歧 [21] - 2月美国密歇根大学消费者信心指数初值上升 ,创六个月新高 [22] - 科技巨头财报风险释放 ,短期美股抛压暂缓 ,但应用端成本压力大 ,若无突破美股难打破震荡格局 ,预计维持高位震荡 [22][23][24] 宏观策略(国债期货) - 2月6日央行开展315亿元7天期和3000亿元14天期逆回购操作 ,单日净回笼1460亿元 [25] - 配置盘购债需求释放 ,供给冲击未达预期 ,其他资产转弱 ,债市避险属性激活 ,国债期货震荡上涨 [25] - 通胀回升等逻辑难证伪 ,短期降息概率不高 ,债市走强空间有限 ,建议适度关注逢高做空T的机会 [26][27] 宏观策略(股指期货) - 国常会研究促进有效投资政策措施 ,推动重大项目工程 [28] - 股市成交缩量 ,节前机会小 ,关注通胀数据及大宗涨价对下游传导 ,若通胀走高结构好 ,今年宏观或可高看一线 ,建议股指多头策略继续持有 [28][29] 商品要闻及点评 黑色金属(动力煤) - 2月6日印尼低卡动力煤报价偏强 ,预计短期进口煤价继续强势 ,关注印尼煤矿审批及供应 [30][31] - 本周动力煤现货价格波动不大 ,市场预期修复 ,印尼部分煤矿暂停报价发货 ,预计一季度发货量下滑 ,下游电厂日耗处季节性高点 ,年前备货足 ,长协煤未受影响 ,市场观望等待配额落地 ,煤价季节性偏强 ,印尼政策夯实底部 ,上方弹性受限 [31][32][33] 黑色金属(铁矿石) - 2026年英美资源铁矿目标上调 ,2025年四季度产量和销量同比有变化 [34] - 本周铁矿石价格大幅走弱 ,预计春节前后弱势震荡 ,前期钢厂补库结束 ,现货交投放缓 ,2月铁水预计持平 ,终端成材库存有压力 ,供应端对需求恢复程度要求高 ,但矿价跌至100美金 ,下方空间谨慎看待 [34][35] 黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) - 1月中国挖掘机销量18708台 ,同比增长49.5% ,其中国内和出口量均有增长 [36] - 247家钢厂日均铁水产量增加到228.58万吨 ,高炉开工率等有变化 [37][38] - 1月我国挖掘机开工率为48.6% ,工程机械主要产品月平均工作时长等有数据变化 [39] - 281家钢企完成超低排放改造公示 [40] - 近期金属价格回落 ,累库使钢价承压 ,成材累库速度加快 ,出口利润略有修复 ,前期检修钢厂复产 ,铁水日产回升 ,若节后钢厂复产 ,供应和库存压力大 ,春节前钢价回落使贸易商谨慎 ,投机性冬储需求低 ,减轻节后风险 ,若节后终端需求一般 ,价格难回升 ,建议震荡思路对待钢价 ,节前轻仓关注风险 [40][41] 农产品(豆油/菜油/棕榈油) - 2026年第6周国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨 ,开机率68.33% ,预估第7周压榨量158.17万吨 ,开机率43.51% [42] - 截止2月6日 ,马来西亚棕榈油价格下跌 ,1月产量预计下降 ,2月1 - 5日产量环比增长 ,出口环比下降 ,国内油厂预压榨量和开机率因春节假期临近下降 [43] - 棕榈油关注本周MPOB报告及产地POC大会观点 ,临近春节建议控制仓位防范风险 ,美豆油价格有支撑 ,待利好落地或上涨 ,国内豆油受春节影响延续去库 ,价格有支撑 ,关注巴西大豆发船时间及海关政策 [43][44] 农产品(白糖) - 巴西1月出口糖约201.75吨 ,同比减少2.09% ,2025/26榨季截至26年1月累计出口糖3023万吨 ,同比减少7.15% [45] - 巴西中南部1月上半月甘蔗压榨量是去年同期两倍多 ,但糖产量同比下降32% ,处于糖生产淡季 ,乙醇总产量增长16% [46] - 26/27榨季巴西糖厂套保进度仅38% ,远低于去年同期 ,未来数月ICE原糖期货市场将有大量食糖套保卖盘待释放 ,糖厂制糖比调整灵活性大 ,迪拜糖会国际产业机构对糖市未来谨慎 ,预计26/27榨季过剩量收窄 ,外盘低位震荡 [47] - 国内1月产销数据显示糖厂生产销售压力大 ,预期增产 ,2 - 3月产量预计同比增幅扩大 ,年后进入消费淡季 ,销售压力加大 ,郑糖上方空间有限 ,短期低位震荡 [48] 农产品(棉花) - 欧美削减对印关税 ,巴基斯坦棉花行业面临挑战 ,其产品在美国市场关税高 ,印度价格竞争力强 [49][50] - 部分人士认为2026年新疆棉花种植成本稳中上升 ,土地承包价分化 ,农资价格上涨 ,部分农民反馈水资源税、电费可能上涨 ,棉种成本持平 [51] - 截至1月29日当周 ,2025/26美陆地棉周度签约和装运有数据变化 ,25/26年度美棉总签售量和累计出口装运量有占比情况 [52] - 上周美棉出口签约量环比增同比降 ,处于往年同期中等水平 ,2月10日USDA将公布2月供需报告 ,预计对市场影响不大 ,春播临近 ,市场关注下年度种植面积及供需预估 ,低棉粮比价下预期美棉及全球棉花种植面积下滑、供需收紧 ,限制棉价下方空间 ,关注相关报告和论坛指引 ,ICE棉价低位弱势震荡 [53] - 春节临近 ,下游纺织企业放假 ,纱布市场成交转淡 ,原料补库近尾声 ,进口纱一季度到货量预计大 ,郑棉上方空间受限 ,但现货基差强 ,宏观面一季度有利多题材 ,春节前后维持震荡 ,关注宏观动态 ,建议轻仓规避长假风险 [54] 农产品(豆粕) - 巴西25/26年度大豆收割进度完成16.55% ,高于去年同期 [55] - 2026年第6周国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨 ,开机率68.33% ,预估第7周压榨量158.17万吨 ,开机率43.51% [57] - 中美领导人通电话后 ,市场认为美豆出口前景改善 ,CBOT大豆大幅上行 ,巴西收割推进 ,阿根廷大豆产区未来降水增加但分布不均 ,USDA将公布月度供需报告 ,上周国内油厂开机高 ,春节临近开机下滑 ,下游备货结束 ,本周现货购销转淡 ,预计豆粕期价震荡 ,关注阿根廷天气及我国采购美豆情况 [57] 有色金属(碳酸锂) - 2025年第四季度澳大利亚六大矿山锂精矿总产量和销量同比增长 ,部分矿山精矿售价环比上涨 ,Mineral Resources上调新财年生产指引 ,部分加工厂有进展 [58] - 2026年1月智利出口碳酸锂及氢氧化锂和硫酸锂有数据变化 ,或为脉冲发货 ,2月碳酸锂产量预计环比下降 ,需求端正极、电芯排产降幅低于锂盐 ,预计2月去库 ,节前备库需求基本完成 ,部分3月投机备货需求释放 ,贸易商报价基差强 ,成交基差走强 ,动力端新能源汽车批发数据不乐观 ,储能端政策利好 ,需求或更乐观 [59] - 碳酸锂现实基本面好 ,但盘面受宏观和资金影响大 ,春节后供需双增 ,3月至Q2有望去库 ,Q3或累库 ,但库存天数预计下降 ,价格中枢或提升 ,临近春节资金避险 ,节后关注现货 ,策略偏多 ,关注持仓和波动率企稳后逢低做多机会 [60][61] 有色金属(铜) - 2026 - 2030年巴西关键矿产领域将吸引213亿美元投资 ,铜投资86亿美元 ,增长18% [62] - 凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目预计3月试生产 [63] - 市场消化宏观预期反复风险 ,关注美国经济数据和伊美会谈 ,短期宏观因素复杂多变冲击盘面 ,国内库存累积担忧缓和 ,假期及铜价高位或使库存累积延续 ,美国LME仓库累库 ,基本面短期或抑制价格 ,预计铜价短期震荡 ,单边建议逢低布局中线多单 ,套利建议观望 [63][64] 有色金属(铅) - 2月5日【LME0 - 3铅】贴水48.6美元/吨 ,持仓增加 [65] - 原生端上周开工大幅下降 ,假期部分炼厂检修停产 ,预计下周开工进一步下降 ,上期所仓单上升 ,再生铅开工环比下降 ,后续影响或减弱 ,需求端铅蓄电池消费季节性走弱 ,电池厂停产 ,社库上升 ,预计季节性震荡上行 ,年前基本面无显著矛盾 ,关注宏观风险资产联动 ,铅价震荡 ,单边和套利均建议观望 [65][66][67] 有色金属(锌) - 2月5日【LME0 - 3锌】贴水20.75美元/吨 ,持仓减少 [68] - 锌冶炼利润下降 ,2月冶炼排产环比降幅扩大 ,部分炼厂停产减产检修 ,需求端季节性走弱 ,初端中小厂放假 ,大厂减产放假 ,成品库存备货足 ,春节赶工项目少于去年 ,黑色价格走高 ,终端补库收尾 ,国内社库大幅回升 ,预计假期后社库17万吨左右开始去库 ,宏观情绪待企稳 ,关注权益端和数字货币波动 ,商品市场波动率下降缓慢 ,节前操作难 ,单边操作建议以买权代替 ,单边、月差和内外套利均建议观望 [68][69] 有色金属(锡) - 2月5日【LME0 - 3锡】贴水155美元/吨 ,持仓增加 [70] - 康沃尔金属获美政府2.25亿美元融资意向重启英国锡矿 ,股价一度暴涨 [71] - 上周沪锡下跌 ,持仓手数下滑 ,国内现货升水转贴水 ,海外贴水收窄 ,国内外库存合计下降 ,供应端缅甸佤邦复产推进但有不确定性 ,刚果(金)安全局势紧张 ,印尼锡锭出口恢复 ,预计2026年生产配额增加 ,将引入最低成本价格机制 ,国内炼厂加工费环比持平 ,1月锡锭产量同环比下降 ,需求端弱势 ,临近春节冶炼端检修减产 ,下游企业放假 ,预计价格宽幅震荡 ,关注供应恢复和节后消费回暖 [71][72][74] 能源化工(液化石油气) - 本期国内丙烷脱氢装置开工率62.66% ,环比上涨1.94个百分点 [75] - 上周LPG内外盘价格区间震荡 ,伊朗事件扰动未消 ,价格波动 ,中国1月到港量低 ,港口库存减至低位 ,短期补库节奏和意愿是市场交易要点 ,价格跟随地缘局势波动 ,建议观望 [75][76] 能源化工(碳排放) - 2月6日EUA主力合约收盘价78.73欧元/吨 ,较上一日上涨0.68% ,较上周环比下跌3.11% ,成交量减少 [77] - 上周欧盟碳价回落 ,布鲁塞尔有意放松规则致抛售加速 ,本周可能价格反弹 ,但股市下跌压力和媒体报道的利空因素多 ,市场仍有较多利空 ,欧盟碳价宽幅震荡 [77][78] 能源化工(原油) - 美国至2月6日当周石油钻井总数412口 ,前值411口 [79] - 第二轮伊美谈判有望未来几天举行 ,双方立场有分歧 ,地缘冲突风险支撑油价 ,周五美伊谈判后短期升级军事冲突可能性下降 ,风险溢价或回落 ,伊朗1月原油出口量下降 ,短期内制裁油出口量维持较高水平 ,但海上浮仓库存有上升压力 ,最终或抑制出口量 ,美伊谈判前景变数大 ,短期油价或维持高位震荡 [79][80][81] 航运指数(集装箱运价) - 2026年集运货运市场疲软 ,但对支线、中型集装箱船需求增长 ,多家船东增订集装箱船 [82] - 受春节假期影响 ,2月中下旬现货价格跌势放缓 ,多家船公司发布3月涨价通知 ,3月是传统淡季 ,调价延缓运价下行 ,节前现货跌势趋缓 ,利空有限 ,叠加地缘局势和涨价预期 ,市场抢运情绪或升温 ,短期内盘面易涨难跌 ,建议以偏强震荡思路看待市场 ,操作观望 [82][83]