行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但基于“行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企”的核心观点，其对行业持积极看法 [44] - 核心观点：一二手成交受春节错位影响同比跃升，环比强劲回暖，行业呈现阶段性企稳迹象，预计宽松政策将持续释放 [1][44] 行情回顾与市场表现 - 本周（2.2-2.6）申万房地产板块上涨0%，跑赢沪深300指数1.3个百分点（沪深300下跌1.3%）[6][11] - 本周板块交易额为1205.2亿元，环比下降23.7% [6][11] - 个股方面，京投发展、荣安地产、皇庭国际等个股涨幅显著；南山控股、万业企业、三湘印象等个股跌幅显著 [6][11] 基础数据：新房与二手房成交 - 新房成交：截至2月6日，2月43城新房累计成交面积同比大幅增长360.3%，环比1月增长48.7%；但全年累计同比仍下降1.6% [6][17] - 分城市看：一线城市2月成交同比激增685%，环比增长33.4%；二线城市同比增385.9%，环比增54.8%；三四线城市同比增152.6%，环比增59.9% [6][17] - 二手房成交：截至2月6日，2月14城二手房累计成交面积同比大幅增长443.7%，环比1月同期增长81.5%；全年累计同比转为正增长31.8% [6][18] 基础数据：库存与土地市场 - 商品房库存：截至2月5日，17个重点城市商品房库存面积为18694.2万平方米，环比微降0.2%，去化周期为157.2周 [6][22] - 一线城市去化周期120.8周，二线城市190.5周，三四线城市251.3周 [22] - 土地市场：上周（1.26-2.1），100大中城市供应土地1747.6万平方米，同比下降19.3%；供应均价1137元/平方米，同比下降30.5% [6][27] - 同期成交土地2151.4万平方米，同比大幅增长77.5%；土地成交金额233.8亿元，同比增长41.7% [6][27] - 土地成交楼面价为1087元/平方米，整体溢价率为3.1%，其中一线城市0%，二线城市6.8%，三四线城市2% [27] 行业及公司动态 - 行业政策动态：多地持续出台宽松政策，包括福建实施购房补贴、鼓励“卖旧换新”；自然资源部推进企业不动产登记“高效办成一件事”；甘肃上调公积金贷款额度；山西确认换购住房个税退税优惠延续至2027年底；深圳召开城市更新推进会 [6][35][38] - 公司动态：多家房企有融资或业务调整动作 [6] - 京投发展拟非公开发行不超过20亿元公司债券 [6][39] - 华发股份拟向控股股东定增募资不超过30亿元 [38] - 绿地控股2025年第四季度基建业务新增项目金额390.02亿元，同比增加41.07% [41] - 华联控股表示正大力推进向新能源、新材料等产业转型 [41] - 南山控股业绩预告亏损，主因计提资产减值及合作项目投资损失增加，但仓储物流业务运营稳健 [42] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注经营稳健的优质房企，并列出具体标的 [44] - 开发类：华润置地（1109.HK，评级“买入”）、龙湖集团（0960.HK，评级“持有”）[44][45] - 商业类：中国国贸（600007.SH，评级“持有”）、新城控股（601155.SH，评级“买入”）、华润万象生活（1209.HK，评级“买入”）[44][45] - 物管类：保利物业（6049.HK，评级“买入”）、中海物业（2669.HK，评级“买入”）、万物云（2602.HK，评级“买入”）、新大正（002968.SZ，评级“买入”）[44][45] - 中介类：贝壳-W（2423.HK，评级“买入”）[44][45]