报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告核心观点 - 低空经济是依托低空航空活动带动相关产业创新和场景应用形成的综合性经济形态，产业链包含低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业等4大领域 [1][15] - 低空经济的发展基础来源于通用航空产业的沉淀以及我国无人驾驶航空器的技术突破，随着政策支持力度加大和应用场景逐步拓宽，低空经济进入快速培育期 [1] - 低空经济是多学科交叉融合的技术密集型产业，产业发展逻辑本质上是利用我国全产业链带来的大规模制造成本优势，用新型航空器作为生产生活工具，在细分领域产生经济性和替代效应 [16] - 低空产业有望释放出较为可观的经济价值，是提升全要素生产率的重要途径，并为技术领域持续迭代升级和国产替代提供广泛机遇 [17][18][19] 行业现状 - 官方定义与行业划分：低空经济产业链包含低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业等4大领域 [1][15] - 发展基础：基于通用航空产业沉淀和我国无人驾驶航空器技术突破，政策支持力度加大和应用场景拓宽推动行业进入快速培育期 [1] - 产业规模：截至2024年底，全国获得通航经营许可证的企业达760家，同比增加10.1%，在册通用航空器总量为5224架，完成通航生产飞行134.1万小时，无人机累计飞行2666.7万小时，同比增长15.4% [1] - 产业竞争力：我国无人机产业链整机国产化率可达90%以上，在无人机领域相关专利申请量约占全球70%，是世界第一大民用无人机出口国 [1] - 全球通用航空市场：2024年全球通航飞机年度交付量达4197架，交付额为319亿美元，创十年内新高，其中固定翼飞机交付3162架，占全球交付量的75.3% [63][64][67] - 我国无人机市场：中国民用无人机市场规模从2020年的587.90亿元增长至2024年的1108.49亿元，年均复合增长率达17.18%，2025年预计达到1277.86亿元 [82] - 我国无人机出口：2024年我国无人机出口额达154亿元人民币，出口量372万架；2025年前11个月，出口额增至203亿元人民币，较2024年全年增长约32% [78] 低空制造业投资机遇 - 产业链价值占比：低空制造业在全产业链中价值量占比近60% [2] - 核心材料：碳纤维是低空飞行器的核心材料，国内企业正加快高强度产品国产化进程 [2] - 电推进系统：航空器的电推进系统对电机性能参数提出更高要求，卧龙电驱、英搏尔等厂商正加快研发高性能电机产品并配合企业进行适航认证 [2] - 动力技术路线：低空飞行器或呈现纯电为主、混动为辅的产业格局，固态电池依托其高能量密度、高安全等特点未来有望在低空飞行器领域实现应用，目前正处于产业化加速推进阶段 [2] - 整机领域：国内无人机产业发展相对成熟、应用场景丰富，电动垂直起降飞行器正处于“试点示范向规模化过渡”的关键阶段 [2] 低空运营业投资机遇 - 核心催化：应关注电动垂直起降飞行器适航取证进展以及应用场景从试点转为常态化的节点 [3] - 适航取证进展：截至2025年第三季度，国内约17款产品进入适航受理或取证阶段，国内大部分载人电动垂直起降飞行器机型将在2028年前后获批适航并初步实现量产 [3] - 应用场景：低空物流运营的商业化进度较快，以峰飞航空和中信海直为代表的整机和通航运营企业在跨城、跨海岛等支线运输试点方面取得了良好的验证成效 [3] - 商业化展望：未来，试点航线以及高价值小切口的如港口领航场景变成常态化模式将值得期待 [3] 低空基建与信息服务业投资机遇 - 行业规模：预计2025-2030年低空经济基础设施（通用机场+起降场）建设费用合计5996亿元，假设规划和咨询费用率为6%，测算得到2025-2030年低空经济基础设施规划和咨询费用359.7亿元 [3] - 发展趋势：未来随着低空智能网联体系的进一步扩展和完善，低空运行将全面进入高密度、大规模、复杂异构的运行阶段 [3] - 政策与建设：2024年四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，首次提出鼓励地方政府将通用机场、垂直起降点、eVTOL起降平台纳入城市建设规划，并给予专项债、财政补贴等支持 [35] - 信息化建设：2025年11月，中央空管办制定出台国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求与信息交互规范，按照“国家—地区（省）—市”三级设计全国统一的低空信息化一体化平台架构 [36] - 地方实践：全国31个省份已将低空经济写入2025年政府工作报告，超过20个城市列入专项行动计划 [36] 低空配套业投资机遇 - 检测领域：低空飞行器检测有望率先实现商业化兑现，检测需求直接绑定于飞行器研发验证、型号取证及商业化运行全生命周期，具备强合规属性、刚性需求与前置释放等特征 [4] - 受益机构：在此背景下，具备航空航天/高可靠性检测经验、完善资质体系与系统级测试能力的第三方检测机构有望率先受益 [4] 政策体系与适航认证 - 国家战略定位：低空经济已上升为国家战略，2023年12月中央经济工作会议首次定调低空经济为战略性新兴产业，并在2024年和2025年连续两年写进《政府工作报告》 [22][25] - 法规完善：2023年《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》填补法规盲区，2025年新修订的《民用航空法》明确鼓励发展低空经济和通用航空，优化低空空域资源配置 [22][23][31] - 管理机构：国家发改委于2024年12月成立低空经济发展司，中国民航局于2025年7月成立通用航空和低空经济工作领导小组 [23] - 适航认证程序：适航认证是对航空器进行的系统性安全审查和官方批准程序，需获得型号合格证（TC）、单机适航证（AC）、生产许可证（PC）以及运营合格证（OC）以实现商业化运营 [43] - 认证进展：我国eVTOL商业化进展处于全球领先地位，亿航智能EH216-S已获得适航三证并完成超过1700次内测飞行，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥成为全球首架获颁适航“三证”的吨级以上eVTOL [46][58][59] - 认证标准演进：适航审定程序从“一机一议”转向“系统性模块化”审定模式，2025年12月中国民航局发布《动力提升航空器适航标准（征求意见稿）》等文件，确立“基于风险的分类分级管理”原则 [50][53][54][57] 核心公司提及 - 报告提及的低空经济行业核心公司包括：宁德时代、卧龙电驱、广电计量、万丰奥威、英搏尔、宗申动力、道通智能、极飞科技、纵横股份、莱斯信息、四创电子、四川九洲、纳睿雷达等 [9][10]