报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端1月钢材生产回升但增产动力不足，2月短流程减产，高炉增产空间有限 [3][55] - 需求端春节临近钢材消费转弱，贸易商冬储意愿低，后续关注节后复工及政策拉动 [3][55] - 未来一个月关注宏观政策与预期变化，钢材供需双弱，钢价预计震荡，螺纹钢参考区间3000 - 3300元/吨 [3][55] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月钢材期货低位震荡，受宏观与产业基本面影响，宏观上海外地缘等因素使资金流入大宗商品，国内商品偏强；产业上供需双弱，矛盾累积制约价格，资金情绪提供有限支撑 [8] 钢材基本面分析 春节前供应保持低位 - 1月钢材生产回升，供应结构分化，高炉产能释放，电炉收缩，五大钢材产量上行，螺纹钢和热卷产量增加 [14] - 钢厂盈利面弱，提产动力受限，电炉产能利用率降至55%，2月短流程企业停产，整体增产空间有限 [14] 钢材节前累库 - 当前钢材库存进入季节性累库阶段，1月五大材总库存环比增3.7%，同比升12.9%，螺纹钢库存增加，热卷库存处高位 [19] - 节前累库受需求回落、钢厂复产和冬储意愿低影响，后续累库压力或压制节后钢价 [19] 淡季需求压制，关注节后预期变化 - 1月钢材消费转弱，螺纹钢表观消费量降至176万吨，热卷表需微降至310万吨，板材表现相对坚韧 [27] - 贸易商冬储意愿低，制约消费弹性，后续关注节后复工及政策对需求的拉动 [27] 宏观政策稳中求进，终端需求疲软难改 - 国内宏观政策支持经济，央行下调利率、增加贷款额度，财政部给予住房退税优惠，仍有降准降息空间 [33] - 终端需求偏弱，房地产投资下滑，基建投资走弱，制造业景气回落，1月钢材进出口强劲 [33][36][37] 行情展望 - 供给端增产动力不足，需求端消费转弱，关注节后复工和政策拉动 [55] - 未来一个月关注宏观政策与预期变化，钢材供需双弱，钢价预计震荡，螺纹钢参考区间3000 - 3300元/吨 [55]