报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕呈现出外强内弱、震荡偏弱格局 短期受国内高库存与弱需求压制 期价震荡偏弱运行 [5] - 棕榈油产业链向好预期未变 但短期在报告前利好预期和市场偏空情绪间摇摆 价格上行动力不足 转为区间宽幅震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内大豆供应宽松 巴西大豆丰产且处于收获上市高峰期 2月对华出口预计超千万吨 国内油厂大豆和豆粕库存处于历史同期高位 需求端因春节前备货结束、下游养殖业亏损而疲软 饲料企业物理库存上升 现货成交清淡 虽跟随外盘反弹但上行乏力 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是产业链向好预期未变 马来西亚仍处减产季 1月产量环比下滑 1月马棕出口强劲 印度进口量攀升 本周MPOB报告或确认库存由增转降 对价格构成支撑 但短期在利好预期与偏空情绪间摇摆 价格上行动力不足 [7]