钢铁行业周度更新报告:淡季维持累库趋势,但库存处于历史低位-20260209
国泰海通证券·2026-02-09 09:52

行业投资评级 - 报告对钢铁行业整体评级为“增持” [2] - 细分行业评级:普碳钢、不锈钢、特殊钢、钢铁制品、钢铁贸易、钢管、钒电池、铁矿石均为“增持” [5] 核心观点 - 需求有望逐步触底,继续下降动力不强,供给端市场化出清已开始出现,预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [4][8] - 若供给政策落地,行业供给收缩速度将更快,行业上行进展将更快展开 [4][8] - 长期来看,产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势,具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [5] - 在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下,龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [5] 钢铁板块周度数据总结 - 价格与库存:上周(2026年2月2日至2月6日)上海螺纹钢现货价格环比下降30元/吨至3210元/吨,降幅0.93%;热轧卷板现货价格环比下降20元/吨至3270元/吨 [8]。钢材总库存1337.75万吨,环比上升4.63% [5]。主要钢材社会库存940.41万吨,环比上升49.68万吨;钢厂库存397.34万吨,环比上升9.56万吨 [10] - 消费与产量:五大品种表观消费量为760.7万吨,环比降5.12%,同比升32.12% [5]。其中建材表观消费量209.39万吨,环比下降41.6万吨 [5]。五大品种钢材产量819.9万吨,环比降0.40% [5]。上周钢材周度总产量819.9万吨,环比降3.27万吨 [31] - 开工与盈利:全国247家钢厂高炉开工率79.53%,较上一周上升0.53个百分点;高炉产能利用率为85.69%,较上一周上升0.22个百分点 [5][24]。全国电炉开工率52.56%,较上一周下降8.98个百分点 [24]。247家钢企盈利率为39.39%,较上一周持平 [5][24] - 生产利润:测算螺纹钢的平均吨毛利为159.5元/吨,较上一周下降37.4元/吨;热卷模拟平均吨毛利19.5元/吨,较上一周下降27.4元/吨 [5][33] 原料板块周度数据总结 - 铁矿石:上周日照港PB粉(61.5%)价格766元/吨,环比下降26元/吨;铁矿石主力期货价格下降31元/吨至760.5元/吨,降幅3.92% [42]。45港进口铁矿库存17141万吨,环比增118.5万吨,创历史新高 [5][45]。国内64家钢企进口铁矿石可用天数31天,环比上升14.81% [45] - 焦炭与焦煤:焦炭现货价格环比不变,为1610元/吨;焦炭期货价格下降23元/吨至1698.5元/吨 [42]。焦煤现货价格环比下降70元/吨至1400元/吨;焦煤期货价格下降17元/吨至1138.5元/吨 [42] - 库存情况:样本钢厂焦炭库存692.38万吨,环比上升14.19万吨;钢厂焦炭库存平均可用天数12.76天,较上一周上升0.22天 [54]。钢厂焦煤库存824.2万吨,较上一周上升9.84万吨;钢厂焦煤库存平均可用天数13.12天,较前一周上升0.09天 [58] 炉料与特钢新材料周度数据总结 - 炉料价格:上周唐山废钢价格2000元/吨,较上一周上升30元/吨 [65]。内蒙硅铁价格较上一周上升80元/吨至5880元/吨 [71]。内蒙硅锰价格较上一周下降50元/吨至5650元/吨 [71]。取向硅钢、无取向硅钢、钒铁、五氧化二钒、钛精矿、钛白粉、海绵钛价格均较上一周持平 [72][77][80] - 特钢及新材料:不锈钢(304,6mm卷板)价格13670元/吨,较上一周下降410元/吨;电解镍价格141360元/吨,较上一周下降8140元/吨 [85]。钼铁价格264000元/吨,较上一周上升34000元/吨 [85]。工业级碳酸锂价格为15.28万元/吨,环比下降0.88万元/吨;电池级碳酸锂价格15.77万元/吨,环比下降0.69万元/吨 [93][95]。氧化镨钕价格765000元/吨,较上一周上升10000元/吨 [96] 宏观与行业运行数据 - 粗钢产量:2025年1-12月全国粗钢产量为9.6亿吨,同比降4.4% [98]。12月粗钢单月产量6817万吨,同比降10.3%;12月日均产量为227万吨/天,环比下降5.6万吨/天,同比下降26万吨/天 [98] - 生铁产量:2025年1-12月我国生铁累计产量同比增速-3% [100]。12月生铁单月产量6,072万吨,同比降9.9%;12月生铁日均产量196万吨/天,环比下降5万吨/天,同比下降19.3万吨/天 [100] - 钢材进出口:2025年1-12月我国钢材累计出口11902万吨,累计同比增速7.5% [101]。累计进口606万吨,累计同比增速为-11.1% [101] - 下游需求:2025年1-12月全国固定资产投资(不含农户)完成额累计同比增速-3.8% [109]。基建投资完成额(不含电力)累计为28.7万亿元,同比下降8.6% [113]。房地产开发投资完成额累计8.28万亿元,同比下降6.6% [113]。房屋新开工面积累计同比增速为-20.4%,房屋竣工面积累计同比增速为-18.1% [115] - 制造业数据:12月工业增加值累计同比增速为5.9% [120]。水泥产量累计同比增速为-6.90%;汽车产量累计同比增速为9.8% [126]。空调产量累计同比增速为0.7%;电冰箱产量累计同比增速为1.6% [128] 投资建议与重点公司 - 报告维持钢铁行业“增持”评级 [5] - 重点推荐公司分为三类:1)技术与产品结构领先的宝钢股份,产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份,低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5]。2)低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份;高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材;高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5]。3)需求复苏趋势下,看好具有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]