报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 此前市场做空烧碱利润逻辑后期或受挑战 春节前烧碱现货弱势难逆转 但后期液氯降价会使烧碱成本抬升、供应减产 建议春节前03合约空单止盈 05合约考虑逐步低位建仓多单 [3] 各部分总结 基本面跟踪 - 03合约期货价格1862 山东最便宜可交割现货32碱价格600 山东现货32碱折盘面1875 基差13 数据日期为2026年2月9日 [1] 现货消息 - 2月9日山东信发液氯价格下调50元 槽车1 - 100元/吨出厂 [2] 市场状况分析 - 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战 因液氯短期强势格局4月后或难持续 上周末山东液氯降价200元致烧碱成本抬升 [3] - 需求端氧化铝供应过剩短期未改 减产预期压制囤货 但后期有产能投产增量需求 非铝下游季节性刚需下滑 出口囤货偏弱 整体需求偏弱 [3] - 供应端山东现货价格贴近现金流成本 3月后减产和降负预期增强 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0 取值范围在【-2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 -2最看空 2最看多 [4]