报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周液化气前期下跌后区间震荡，海外中东货源偏紧价格高，欧美前期价格上行但供应充足；国内供应端到港量少但炼厂外放气增加，需求端燃烧需求在旺季但化工需求偏弱，PDH开工率处历史低位；后市炼厂外放气或小幅下降，PDH开工无继续走弱迹象，需关注伊朗谈判影响；交易策略上单边宽幅震荡，套利和期权观望 [4][5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周液化气前期下跌后区间震荡，海外中东货源偏紧价格高，欧美前期价格上行但供应充足；国内供应端到港量少但炼厂外放气增加，需求端燃烧需求在旺季但化工需求偏弱，PDH开工率处历史低位；后市炼厂外放气或小幅下降，PDH开工无继续走弱迹象，需关注伊朗谈判影响 [4] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [5] 核心逻辑分析 原油 - 国际原油市场高波动、宽幅震荡，受美伊地缘政治谈判、宏观需求担忧与供应面信号影响，油价先跌后反弹但周线下跌；周初谈判缓和预期升温油价下行，中后期谈判不确定性重现及美国击落伊朗无人机事件使油价反弹；供需方面，OPEC+确认3月产量政策不变，沙特下调亚洲官方售价，美国极寒天气影响消退产量恢复预期增强，EIA周报显示美国原油库存变化有限但供应过剩格局渐显 [10] 供应 - 国内主营炼厂常减压产能利用率81.81%，环比涨1.79%，同比涨2.87%，中化泉州开工提高加工负荷，2月多数炼厂提高日均加工量；国内成品油独立炼厂常减压产能利用率60.00%，环比降0.91个百分点，炼厂端利润空间收窄，部分大区独立炼厂开工负荷降低；因主营炼厂开工走升及部分企业自用减少，供应增加，下周炼厂外放减少，山东醚后供应有下降预期，国内液化气商品量或下滑 [13] 需求 - 本期PDH开工率环比涨1.94%至62.66%，处于历史偏低水平，华东地区PDH企业提负，下游或有PDH重启恢复，预计PDH开工上行；MTBE本周无新增开停工装置，产量与上周持平；烷基化油样本产能利用率36.30%，较上周涨0.87%，科德化工烷基化短暂降负后恢复，荆门渝楚化工开工，提振国内烷基化产能利用率与商品量上涨；总体需求端化工需求偏弱，海外丙烷持续高价的负反馈显现 [16] 库存 - 本周港口到船小幅下降，但上周尾到港船只库存本周体现，卸船量提升，因隆众新增港口样本企业，港口库存增加；液化气厂内库存小幅下降，春节假期临近，厂家心态谨慎，积极出货去库；从三级站库存来看，各大区域库容率走势分化，华北三级站库容探底回升，华南地区和长江沿岸库容持续高位，华东地区库容增加，其余地区偏中性 [20] 周度数据追踪 价格数据 - 包含Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格数据及液化气主力收盘价季节性等相关图表 [24] 价差数据 - 包含华南民用气折盘面、华东民用气折盘面、山东醚后C4折盘面、液化气基差季节性等相关图表 [27] 盘面利润数据 - 包含进口利润 - CP、进口丙烷价格、液化气盘面价格、PDH丙烯利润(CP)、PDH聚丙烯利润(CP)等相关图表 [30] 现货利润数据 - 包含进口利润 - FOB、进口丙烷价格、华南民用气价格、PDH丙烯利润(FOB)、PDH聚丙烯利润(FOB)等相关图表 [34] 供应数据 - 包含主营炼厂产能利用率、独立炼厂产能利用率、液化气商品量、原油加工量季节性等相关图表，还给出国内主营炼厂装置检修计划和PDH装置检修计划 [37][39][41] 库存数据 - 包含长江沿岸三级站、东北三级站等三级站库容率，液化气港口库存，液化气港口库容比等相关图表 [48]