报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花投资评级为震荡，郑棉主力合约春节前维持震荡，05合约14500元15000元/吨区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价61.06跌70点，5月63.04跌46点，7月64.83跌43点，成交约12.1万手 [2] - 郑棉总成交356519持仓1036886，结算价5月14590，9月14720，1月15125 [2] 重要资讯 - 1月29日南疆巴州区域纺企采购新棉疆内库2605合约基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价16050 - 16200元/吨，较前一日上涨50 - 100元/吨 [2] - 2025年11月美国服装及服装配饰零售额(季调)为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88% [2] - 截至1.29一周，美国本年度陆地棉净签约5.7万吨，装运5.3万吨，其中至中国净签约0.8万吨，装运0.4万吨 [2] - 本年度至今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，其中34%来自特伦甘纳邦，折皮棉约153万吨 [2] - 1月29日棉纱期货增量减仓，价格上涨，现货略涨，郑棉持稳运行，部分纺企上调报价100 - 300元/吨，多数纺企维持报价不变 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货收跌，主力03合约结算报价61.06美分，跌幅1.1%周线下行3.3% [2] - 春节假期临近，下游企业陆续停工，棉纱线产销预期减弱，市场交投清淡，企业回收货款、清理库存，新增订单减少 [2] - 汽运费上涨、疆内外物流压力加大，制约市场交易活跃度，整体观望情绪浓厚 [2] 交易策略 - 05合约14500元15000元/吨区间运行 [2]