报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，认为多数品种处于震荡状态，部分品种有特定走势和投资建议，如PX节前区间震荡、PTA加工费450以上逢高空、烧碱春节前03合约空单止盈05合约考虑低位建仓多单等 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场状态：节前区间震荡市，月差偏弱，下方有支撑，月差反套 [2][9] - 基本面情况：2月聚酯需求真空期，产业链上游供需转弱，本周开工率上升至89.5%（+0.3%），亚洲装置开工率82.4%（+0.8%），PTA开工维持77.6%（+1%），PXN加工费压缩至288美金/吨 [9] - 投资建议：PTA加工费450以上逢高试空 [9] PTA - 市场状态：区间震荡市，下方空间或有限，月差偏空 [2][10] - 基本面情况：终端需求方面，1月纺织内销收尾、外贸有单，织造停工、染厂开工回落，长丝涨价，坯布跟涨但加工费缩水，库存压力稍缓；聚酯开工2月预计80.5%、3月回暖至91%；供应方面，开工无明显变化维持77.6%，新凤鸣250万吨2月检修，难改1 - 2月累库格局 [10] - 投资建议：PTA加工费450以上逢高空，单边关注5100元/吨支撑 [10] MEG - 市场状态：区间操作，供应压力仍较大，基差月差反套操作 [2][11] - 基本面情况：本周装置开工率回升至76.22%（+1.85%），煤制整体开工率下降，海外3月开始供应减量较大，本周到港数据下降，但2月聚酯大面积停车，累库压力大，节后库存消化难 [11] 橡胶 - 市场状态：宽幅震荡 [2][12] - 基本面情况：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场外盘报价、替代品价格等有涨跌，2026年春节期间半钢、全钢轮胎样本企业放假天数微降，复工计划时间变化不大 [13][15] 合成橡胶 - 市场状态：震荡承压 [2][16] - 基本面情况：期货市场价格、成交量、持仓量等下降，基差、月差变化，顺丁价格上涨，丁二烯价格上涨；截至2月4日，顺丁橡胶样本企业库存减少，丁二烯华东港口库存下降 [16][17] - 市场预期：短期预计高位回落，价格中枢节前震荡下移，下方受宏观情绪和丁二烯国际价格支撑 [18] LLDPE - 市场状态：进口窗口缩窄，节前偏震荡市 [2][19] - 基本面情况：期货回调，上游库存转移，企业报价维持，代理及中游销售弱，裕龙石化复产，标品排产中性，下游抵触高价，外盘报价上涨，进口利润打开但成交未放量 [19] - 市场分析：原料端原油价格回落企稳，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润修复，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，供应端2月检修计划环比下滑，关注节中累库幅度及节后去化斜率 [20] PP - 市场状态：估值修复有限，出口周签单下滑 [2][22] - 基本面情况：盘面震荡，上游预售压力不大，下游放假，成交氛围一般，基差弱稳，仓单高位，PP美金市场价格上涨，海外供应商报盘热情不高，出口交投难改善 [22] - 市场分析：成本端原油、丙烷价格震荡，烯烃内部估值分化，供应端2605合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，成本端PDH利润维持低位，关注PDH装置边际变化 [23] 烧碱 - 市场状态：成本抬升，估值低位 [25] - 基本面情况：2月9日山东信发液氯价格下调50元，此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯4月后强势格局或难持续，上周末山东液氯降价致烧碱成本抬升 [26][27] - 投资建议：春节前03合约空单止盈，05合约考虑逐步低位建仓多单 [27] 纸浆 - 市场状态：震荡运行 [2][30] - 基本面情况：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，假期临近市场交投活动减轻，呈现有价无市特征，供需基本面未实质变化，生活用纸市场价格趋于稳定，交投积极性一般 [32][33][34] 玻璃 - 市场状态：原片价格平稳 [2][35] - 基本面情况：期货价格下跌，国内浮法玻璃价格主流稳定，华北、东北零星上调，临近春节，贸易商及加工厂放假，市场刚需走弱，局部产能有缩减预期 [36] 甲醇 - 市场状态：震荡运行 [2][38] - 基本面情况：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货价格指数上涨，国内市场涨跌均有，港口交投重心下行，内地主产区坚稳，下游刚需备货；截至2月4日，港口库存去库，华南港口累库 [39][41] - 市场预期：短期震荡运行，上下方空间有限，宏观层面关注伊朗和美国谈判，基本面驱动中性偏向下，上方2300 - 2350元/吨有压力，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [42] 尿素 - 市场状态：震荡有支撑 [2][44] - 基本面情况：期货市场价格、成交量、持仓量等下降，现货市场价格稳定，2月4日企业总库存量减少，临近春节企业收单及清库存，局部受农业提货带动去库 [45][46] - 市场预期：节前震荡有支撑，受春节收单和春耕需求预期支撑，05合约基本面压力位1830元/吨附近，支撑位1750 - 1760元/吨附近 [46][47] 苯乙烯 - 市场状态：高位震荡 [2][49] - 基本面情况：期货市场价格有变动，资金退潮，绝对价格高位震荡，苯乙烯利润处于近年高位，刺激僵尸产能回归，纯苯二季度后格局转好，海外装置产能退出多，中国进口难有增量 [48][49] - 关注重点：关注eb利润缩以及px - eb的机会 [49] 纯碱 - 市场状态：现货市场变化不大 [2][50] - 基本面情况：期货价格下跌，国内市场低位震荡，成交气氛一般，企业装置窄幅波动，徐州丰成停车检修，产量窄幅下移，下游需求不温不火，随用随采 [52] - 市场预期：短期价格弱稳震荡 [52] LPG - 市场状态：地缘扰动仍存，基本面驱动向下 [2][56] - 基本面情况：期货市场价格有变动，现货市场价格有涨跌，产业链开工率方面，PDH开工率上升，2月6日3、4月CP纸货价格下跌 [57][64] 丙烯 - 市场状态：供需维持偏紧，上行驱动转弱 [2][57] - 基本面情况：期货市场价格有变动，现货市场价格稳定，主力基差有变动，产业链开工率方面，PDH开工率上升 [57] PVC - 市场状态：偏弱震荡 [2][67] - 基本面情况：春节临近，供需基本面转弱，上游开工维稳，下游需求淡季，行业库存累库，盘面成交价震荡下调，大宗商品盘面情绪减退，商品价格回调，现货供需偏弱，出口气氛减弱 [67] - 市场分析：市场高产量、高库存结构难改变，冬季无新增检修，03合约前面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制交易空间，盘面利润修复不利于减产和检修，仓单高位，多头接货压力大；2026年供应端检修旺季减产力度或超预期 [67][68] 燃料油 - 市场状态：窄幅调整，短期弱势暂缓 [2][70] - 基本面情况：期货市场价格有变动，成交量、持仓量等有变化，现货市场价格下跌 [70] 低硫燃料油 - 市场状态：偏弱震荡，外盘现货高低硫价差继续下探 [2][70] - 基本面情况：期货市场价格有变动，成交量、持仓量等有变化，现货市场价格下跌 [70] 集运指数（欧线） - 市场状态：震荡市 [2][72] - 基本面情况：期货市场价格下跌，成交量、持仓量等有变化，运价指数下跌，美元指数、美元兑离岸人民币有相应数值 [72] 短纤 - 市场状态：短期震荡市 [2][81] - 基本面情况：期货震荡盘整，现货工厂报价多维稳，江浙直纺涤短商谈走货，下游按需采购，工厂产销高低分化 [81] 瓶片 - 市场状态：短期震荡市 [2][81] - 基本面情况：上游原料期货震荡，聚酯瓶片工厂报价多稳，个别下调，市场成交气氛尚可，2 - 4月订单有成交价格区间 [82] 胶版印刷纸 - 市场状态：空单止盈离场 [2][84] - 基本面情况：现货市场价格稳定，成本利润方面，税前、税后毛利有改善，期货收盘价有变动，基差有变化 [84] - 行业新闻：山东市场高白双胶纸主流成交价格稳定，部分本白双胶纸价格区间稳定，规模纸厂正常排产，部分中小纸厂停产，经销商稳价出货；广东市场高白双胶纸主流成交价格稳定，纸企出货一般，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买 [85][87] 纯苯 - 市场状态：偏强震荡 [2][89] - 基本面情况：期货市场价格有变动，纸货价格下降，纯苯华东港口库存持平，苯乙烯华东港口库存下降；2月2日江苏、中国纯苯港口样本商业库存去库，2月6日山东纯苯市场成交价格下跌，今日山东地炼纯苯成交受阻 [89][90][91]