报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP的宏观情绪回落，盘面价格回调，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主[2][3] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE - 供给：本周我国聚乙烯产量71.24万吨，较上周增加0.91%；产能利用率85.91%，较上周期增加0.56个百分点，虽新增检修装置增加，但多于周后期检修，存量检修装置陆续重启[2] - 需求：下游制品平均开工率下降，2025年累计进口量同比降3.21%，12月进口量同比增4.62%、环比增25.21% [2] - 库存：生产企业样本库存量37.97万吨，较上期上涨5.67万吨，环比涨17.55%，库存趋势由跌转涨，因下游停工放假增多、产能利用率上涨、宏观情绪减弱[2] - 基差：当前主力合约基差在121附近，盘面贴水[2] - 利润：油制、煤制、甲醇成本上调，乙烷制成本下调，乙烯制成本持平，国际油价大幅上涨[2] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约贴水[2] - 宏观：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[2] - 投资观点：短期盘面震荡[2] - 交易策略：单边和套利暂无[2] PP - 供给：本周国内聚丙烯产量76.32万吨，较上周减少0.68万吨，跌幅0.88%，较去年同期增加0.77万吨，涨幅1.02%；平均产能利用率73.92%，环比下降0.66%，中石化产能利用率79.86%，环比上升0.86% [3] - 需求：下游平均开工上涨0.34个百分点至52.87%，进入季节性淡季，新单跟进乏力，50%左右企业在腊月二十前进入假期；CPP样本企业平均开工率较上周持平[3] - 库存：商业库存总量66.27万吨，较上期上涨1.44万吨，环比上涨2.22%；生产企业库存量41.58万吨，较上期上涨1.49万吨，环比上涨3.72%；港口样本库存量较上期降0.03万吨，环比降0.47% [3] - 基差：当前主力合约基差在 -71附近，盘面升水[3] - 利润：甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润修复，油制、煤制PP利润下滑，国际油价均价上涨[3] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约升水[3] - 宏观政策：地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值[3] - 投资观点：短期盘面震荡[3] - 交易策略：单边和套利暂无[3] PE基本面变动 - 成本端：能源降价带动成本下移[24] - 利润端：利润低于去年同期[27] - 进出口：出口好于去年同期[32] PP基本面变动 - 产能产量：涉及中国产能、全球产能、开工率、产量、检修损失量等指标变化[43][45] - 库存：各环节库存高于去年同期，港口库存低于去年同期[48][55] - 下游需求：下游需求分歧较大[67] - 生产毛利：利润和去年相近[82]