报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油脂受贸易及政策预期等因素影响较多，前期快速上涨后近日上涨乏力有所回落 [4][27] - 马棕1月或将减产去库，但高基数下马棕库存或持续维持偏高水平，不过马来和印尼库存有所分化，两国合计库存仍不算宽松 [4][27] - 美国生柴预期向好将利好美豆油消费需求等，对豆油存在潜在利多，但豆油整体无突出核心矛盾点，市场传中国将本季美豆采购承诺增至2000万吨且新一轮拍储或在节后进行，豆油供应压力可能后移，制约其上涨空间 [4][27] - 加菜籽有望重新进入国内，近期国内采购加菜籽较多，利空远月菜油基差，短期菜油维持小幅去库节奏，对菜油价格有一定支撑，继续回调时菜油也将跟随但回落空间有限，目前国内菜油仍受政策端扰动 [4][27] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 国际市场 - 马来方面，三大预估机构预计马棕1月产量环比减少12 - 14%至160万吨左右，出口好转至142万吨，库存或将去库至290万吨左右且处于历史同期高位，关注下周MPOB报告 [7] - 印尼方面，2月毛棕榈油参考价格定为每吨918.47美元略高于1月，出口税与1月保持不变在74美元/吨，目前印尼CPO参考价有所回落但仍处历史同期偏高水平，预计继续上涨空间不大 [7] - 天气方面，未来一周马来半岛南部以及沙巴沙捞越地区降雨明显增加，印尼降雨整体正常，未来两周马来半岛南部和东马地区降雨偏多情况有所缓解 [7] - 印度方面，市场预计1月印度棕榈油进口量激增51%至76.6万吨，削减豆油进口量45%至28万吨，葵油进口量下降23%至26.9万吨，1月食用油进口总量环比下降3.5%至132万吨，近期豆棕国际价差震荡上涨，本周传印度存在棕榈油近月买船 [13] 国内市场 - 棕榈油方面，截至2026年1月30日全国重点地区棕榈油商业库存70.14万吨，环比减少4.09万吨减幅5.51%，处于历史同期中性水平，产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂170左右，传本周有近月及远月买船，基差稳中偏弱运行，下游按需采购，短期盘面维持震荡运行，假期建议轻仓过节 [16] - 豆油方面，截至2026年1月30日全国重点地区豆油商业库存94.68万吨，环比减少0.92万吨降幅0.96%，持续小幅去库但处于历史同期偏高水平，基差偏稳运行，本周油厂大豆实际压榨量248.4万吨，开机率为68.33%，美国生柴政策预期向好支撑豆油，但库存整体不缺，盘面上下空间均有限 [21] - 菜油方面，截至2026年1月30日沿海地区主要油厂菜籽库存为5.8万吨，较上周减少0.2万吨，沿海菜油库存24.2万吨，环比减少1万吨，处于历史同期较为中性水平且持续边际去库，本周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1万吨，开机率2.67%，欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至 - 1300左右，传本周国内有菜油买船，市场传加菜籽反倾销可能落地，本周国内采购加菜籽较多，菜油受此影响下跌，不过短期国内菜油可流通现货供应偏紧支撑近月基差，近日采购加菜籽较多远月或有供应压力，目前仍受政策端扰动 [24] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂整体或继续维持宽幅震荡，趋势性行情暂无，临近假期建议轻仓过节 [29] - 套利策略：P59逢高反套、y59逢高反套 [29] - 期权策略：观望 [29] 周度数据追踪 - 涉及马来毛棕油月度产量、出口、库存，印尼棕油月度产量、出口、库存，国际豆油市场（NOPA美豆压榨量、美豆油月度库存，巴西大豆月度压榨量、豆油月度库存，阿根廷大豆月度压榨、豆油库存），印度油脂供需（食用油月度消费、进口，棕榈油、葵油、豆油月度进口，食用油港口库存），国内菜油、棕榈油进口利润，国内豆油、棕榈油、菜油供需，国内油脂现货基差，国内油脂商业库存（港口菜油库存、总油脂库存、豆油商业库存、棕榈油商业库存）等数据 [32][36][41]