报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 节前成交转弱，基本面转为宽松趋势，短期阶段性回调，但中长期丁二烯出口及海外产能出清预期依旧，关注节后价格逢低做多机会 [3] 各部分总结 行情回顾 - 截至2026年2月5日，中石化化销BR9000出厂价格在13000元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在13000 - 13100元/吨 [4] - 原料丁二烯下游需求下降及国内供应增量预期，缓解顺丁橡胶高生产成本压力，部分装置负荷恢复，产量及产能利用率提升；春节前备货尾声，贸易商让利回笼资金，大宗商品氛围回落及成本支撑转弱，合成橡胶期货盘面走低，市场看空情绪升温 [4] 丁二烯橡胶影响因素 供给 - 上周国内丁二烯产量及产能利用率、高顺顺丁产量及产能利用率数据；丁二烯部分装置停车与重启影响周产量环比提升，顺丁橡胶部分装置负荷提升，产能利用率至高位 [3] 需求 - 半钢胎临近月底代理商少量备货，但渠道、终端走货疲软，库存消耗慢，社会库存升高；全钢胎市场低迷，渠道走货、终端需求平淡，商家回款为主，促销政策效果不佳，下游拿货谨慎，采购意愿多延后至节后 [3] 库存 - 上周丁二烯港口库存、高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存环比情况；丁二烯企业库存下降，港口库存重回下降趋势，顺丁橡胶春节前采购尾声，新成交减少，生产和贸易企业库存多数下降 [3] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 -440 元/吨，华东基差 -340 元/吨，华南基差 -390 元/吨 [3] 价差/价比 - RU - BR价差3290元/吨，NR - BR价差260元/吨，BR - SC比价 -0.34% [3] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利1510元/吨，碳四抽提生产毛利3147.38元/吨；顺丁橡胶生产毛利 -309 元/吨，毛利率 -2.36% [3] 地缘、宏观 - 美国上周EIA原油库存去库，IEA维持2026年原油供给宽松预期；中国石化与中国航油实施重组；美国对伊朗打击消息发酵，中东、俄乌地缘局势紧张；寒潮致天然气价格暴涨60%，油气价格短期跳涨；特朗普政府相关事件引发地缘政治恐慌 [3] 交易策略 - 单边以逢低做多思路为主，把握市场及资金节奏；套利为多BR空NR/RU；需关注下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 [3] 产品价格情况 中国顺丁橡胶（BR9000） - 2026年2月6 - 2日，中石化、中油等销售公司及各地区出厂价、市场价及涨跌值、涨跌幅 [7] 中国合成橡胶产业链 - 2026年2月6 - 2日，丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等产品不同企业的出厂价、市场价及涨跌值、涨跌幅 [8] 合成橡胶关联品种相关性分析 - 原油、合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图数据 [9] 装置情况 中国丁二烯装置 - 2026年部分生产企业的检修产能、停车时间和开车时间 [10] 中国高顺顺丁橡胶装置 - 2026年不同属性企业的产能、装置运行及未来变动计划 [11] 价差及比价分析 - BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析相关数据及图表 [12][13][14][16][18] 基差分析 - 顺丁橡胶华东、华南、华北基差相关数据及图表 [23][24][26] 丁二烯价格及库存情况 价格 - 丁二烯杭州、江苏、江阴、山东中部市场价季节图，国际价格（亚洲、欧美）及中国CFR、韩国FOB价格等相关数据及图表 [30][31][32][35][36][38][40][41][42][43] 库存 - 丁二烯月度期末库存（企业 + 港库）、周度港口库存相关数据及图表 [52][53] 生产成本及利润分析 丁二烯 - 丁烯氧化脱氢成本季节图、利润季节图，碳四抽提法成本季节图、利润季节图相关数据及图表 [55][56][58][60][61] 顺丁橡胶 - 顺丁橡胶跨品种现货价差相关数据及图表 [63][64][65][66][67][69] 顺丁橡胶产能、产量、进出口及库存 - 顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口量、厂库 + 贸易商库存相关数据及图表 [73][74][75][76][77][78][80][81] 顺丁橡胶成本及利润 - 顺丁橡胶生产利润、毛利率、成本及利润、生产成本相关数据及图表 [84][85][87] 丁苯橡胶 - 丁苯橡胶产能、产量及同比变化、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存、进出口合计、胶乳进出口量相关数据及图表 [88][89][90][92][93][96][97][99][100] 下游情况 轮胎 - 全钢胎产量、开工率、库存及库存可用天数，半钢胎产量、开工率、库存及库存可用天数相关数据及图表 [101][102][103][109][110][111][112][113] 传送带 - 中国输送带月度产量、开工率相关数据及图表 [116][117][118] 研究团队介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所分析师奖项 [119]