报告行业投资评级 - 看好机械行业 [2] 报告核心观点 - 机械行业2025年报业绩稳中向好，科技引领价值反转 [1] - 2026年工程机械有望迎来内外需共振 [7] - 太空光伏、机床刀具、机器人零部件、激光、叉车、轨交设备等多个细分领域存在结构性机会 [4][7] 细分领域核心观点与数据总结 太空光伏 - 商业航天进入规模部署和能力升级新阶段，为太空光伏带来新增需求 [4] - 我国超20万颗卫星的申报意味着未来十年将迎来卫星制造与发射的超级周期，直接锁定对卫星能源系统（太空光伏）的长期、规模化需求 [4] - SpaceX等巨头推动“太空算力”构想，计划部署由数百GW太空光伏供电的轨道AI数据中心 [4] - 太空光伏技术路线将从砷化镓（GaAs）多结电池迭代到P型HJT电池，再到远期的钙钛矿及叠层电池 [4] - 重点关注关键设备供应商：迈为股份、奥特维、高测股份、帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电、海目星等 [4] 机床与刀具 - 机床：2025年全国金属切削机床产量86.83万台，同比增长9.7%；金属成形机床产量17.9万台，同比增长7.2% [4] - 机床行业将朝高端化、数控化、智能化发展，核心零部件自主可控需求迫切 [4] - 利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，推荐关注：豪迈科技、科德数控、纽威数控、海天精工、华中数控、秦川机床、拓斯达、国盛智科 [4] - 刀具：在钨矿大幅涨价背景下，刀具价格跟随原材料传导，专业化刀具厂在原材料低价时提前备货，利润弹性可期 [4] - 国内刀具企业持续进行产品高端化突破及下游领域拓展，看好高端刀具整体解决方案市场开拓，以及刀具在机器人丝杠、减速器等零部件的加工机遇 [4] - 推荐关注：鼎泰高科、中钨高新、华锐精密、欧科亿、新锐股份、沃尔德 [4] 机器人及零部件 - 人形机器人产业化进程持续推进，2025年进入新阶段 [4] - 关注三条主线：1）特斯拉人形机器人产品迭代、国产供应链变化和产业化落地节奏；2）全球巨头陆续布局机器人赛道；3）各种形态的机器人在具体应用场景落地放量 [4] - 建议关注：绿的谐波、鸣志电器、兆威机电、卧龙电驱、双环传动、中大力德、埃斯顿、凯尔达、天准科技、拓斯达、优必选、越疆、极智嘉、伟创电气、汇川技术、美湖股份 [4] 激光 - 通用激光：高功率、管/坡等工艺迭代+海外出口增量，带来需求快速增长 [7] - 专用激光：AI PCB超快钻孔、光伏BC电池、固态电池、新型显示等新技术迭代带来增量需求 [7] - 推荐柏楚电子、联赢激光、杰普特、大族数控、帝尔激光；建议关注锐科激光、英诺激光、华工科技、德龙激光、金橙子等 [7] 工程机械 - 2026年有望迎来内外需共振 [7] - 国内：房地产需求触底，国家战略性基建项目频出，对大型设备、电动化设备拉动明显，设备更新周期已经开启 [7] - 海外：特朗普“美丽大法案”生效，美元进入降息周期，全球资本开支增加；欧盟及其主要成员实施财政扩张 [7] - 重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等 [7] 叉车 - 2025年我国叉车总销量145.18万台，同比增长12.9%，其中国内销量90.68万台，同比增长12.6%，出口销量54.50万台，同比增长13.4% [7] - 行业电动化趋势明显，国产品牌积极出海；同时向自动化、智能化转型，智能物流成为发展趋势 [7] - 推荐关注：杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份 [7] 轨交设备 - 2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0%，创历史新高 [7] - 2025年全国铁路投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [7] - 2025年全国铁路客运量46.01亿人次，同比增长6.7% [7] - 重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、时代新材、中国通号、今创集团、康尼机电、祥和实业等 [7] 重点公司2025年第四季度业绩预测摘要 - 对21家重点跟踪机械公司25Q4业绩增速进行了预测，部分公司归母净利润同比增速预测如下 [4]： - 中联重科（183%）、鼎泰高科（179%）、卧龙电驱（82%）、华锐精密（76%）、伟创电气（60%）、三一重工（41%）、汇川技术（34%）、安徽合力（28%）、华峰测控（27%）、徐工机械（23%）、豪迈科技（20%）、锐科激光（19%）、日联科技（18%）、杰瑞股份（16%）、恒立液压（13%）、苏试试验（12%）、杭叉集团（3%）、中钨高新（-24%）、中控技术（-89%）、高测股份（扭亏）、欧科亿（扭亏） - 部分公司2025年第四季度收入及归母净利润预测数据（单位：亿元） [5][8]： - 锐科激光：收入8.9，同比增长5%；归母净利润0.17，同比增长19% - 日联科技：收入3.1，同比增长37%；归母净利润0.45，同比增长18% - 豪迈科技：收入30.2，同比增长24%；归母净利润7.12，同比增长20% - 鼎泰高科：收入6.4，同比增长42%；归母净利润1.53，同比增长179% - 中钨高新：收入52.4，同比增长16%；归母净利润5.54，同比下降24% - 高测股份：收入7.7，同比下降26%；归母净利润0.41，扭亏 - 华锐精密：收入2.3，同比增长31%；归母净利润0.53，同比增长76% - 欧科亿：收入3.8，同比增长62%；归母净利润0.52，扭亏 - 杭叉集团：收入40.3，同比增长7%；归母净利润4.61，同比增长3% - 安徽合力：收入40.7，同比增长4%；归母净利润2.79，同比增长28% - 杰瑞股份：收入48.8，同比下降8%；归母净利润11.92，同比增长16% - 卧龙电驱：收入42.3，同比增长4%；归母净利润2.81，同比增长82% - 汇川技术：收入156.4，同比增长34%；归母净利润12.46，同比增长34% - 伟创电气：收入5.6，同比增长16%；归母净利润0.55，同比增长60% - 三一重工：收入229.0，同比增长14%；归母净利润15.64，同比增长41% - 徐工机械：收入218.4，同比下降5%；归母净利润8.23，同比增长23% - 中联重科：收入128.4，同比增长16%；归母净利润10.80，同比增长183% - 恒立液压：收入27.1，同比增长10%；归母净利润8.13，同比增长13% - 华峰测控：收入4.1，同比增长45%；归母净利润1.53，同比增长27% - 中控技术：收入23.5，同比下降16%；归母净利润0.43，同比下降89% - 苏试试验：收入6.7，同比增长8%；归母净利润0.93，同比增长12%