报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动，核心是美伊地缘局势的“情绪开关”与供大于求的基本面现实之间的博弈，短期油价将呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征 [7] - OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，但目前中东地缘局势复杂多变，短期依然是行情的主要驱动，预计油价宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响中性，EIA上调2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA统计的2025年12月OPEC与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响中性，EIA下调2026年并公布2027年需求增速预测，OPEC保持2026年并公布2027年预测，IEA小幅上调2025和2026年预测 [3] - 库存短期影响中性，美国至1月30日当周商业原油库存减少，库欣原油库存、精炼油库存减少，汽油库存增加 [3] - 产油国政策中长期影响中性，欧佩克1月日均石油产量下降，沙特下调面向亚洲买家的原油价格 [3] - 地缘政治短期影响中性，美伊外交有动态，乌美俄三方会谈计划近期举行 [3] - 宏观金融短期影响中性，美国初请和续请失业金人数有变化，美联储不同时间降息概率不同 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格方面，SC原油、Brent原油、WTI原油等价格有涨跌变化 [4] - 美国+欧洲+新加坡油品库存中，汽油、柴油等库存数据有更新 [4] - 期货仓单数量方面，SC原油、FU高硫燃料油等仓单数量有显示 [4] - 炼厂开工率方面，中国主营、独立炼厂及美国、日本炼厂开工率有数据 [4] - 原油产量方面，美国周度原油产量为13853千桶/天 [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价剧烈波动，美伊地缘局势与供大于求基本面博弈，短期油价宽幅震荡、重心偏弱，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度下跌 [7] - 月差&内外价差：近月月差小幅走弱，内外价差小幅回落，展示了多种油品的跨月价差和内外价差情况 [10] - 远期曲线：近月Back结构，远月Contango结构，展示了SC原油、WTI等远期曲线 [22] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落，展示了不同地区不同油品的裂解价差情况 [25][36] 原油供需基本面数据 - 产量：2025年12月全球原油产量小幅下降，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1321.5万桶/天且产量小幅减少，钻井平台数增加 [46][58][70] - 库存：美国商业库存、库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降，中国各地区各油品库存有不同表现 [81][90] - 需求：美国汽柴油隐含需求回升，炼厂开工率回落；中国炼厂产能利用率下降，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差有变化 [108][118][126] 宏观金融 - 美债收益率反弹，美元指数反弹，展示了COMEX黄金、铜、比特币等与WTI价格走势关系 [139] CFTC持仓 - WTI原油投机性净多头寸增加，展示了WTI、Brent总持仓及相关持仓情况 [150] 国贸期货能源化工研究中心团队介绍 - 团队现有成员6人，专业背景多元，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次发表文章并获多项荣誉 [163]