报告行业投资评级 - 短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主；中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多 [3] 报告的核心观点 - 本周国内PVC现货市场窄幅调整，供大于求格局短期难改，供给压力偏大；下游需求进入淡季，下游开工下滑；PVC社会库存环比增加，基差走弱；两种工艺PVC利润上涨，价格处于历史低位，估值偏低；宏观政策暂无明显影响 [3] - 交易策略为单边逢低做多，套利暂无，需关注产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退等风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，本周国内PVC现货市场窄幅调整，产能利用率环比增加、同比减少，检修损失量环比下降 [3] - 需求偏空，下游需求进入淡季，下游开工下滑，PVC手套行业产能利用率稳定，2025年12月PVC出口量环比和同比均增加 [3] - 库存中性，本周PVC社会库存环比增加，中国PVC生产企业厂库库存可产天数环比减少 [3] - 基差中性，当前基差为 -513 元/吨 [3] - 利润偏多，本周两种工艺PVC利润上涨，电石法和乙烯法全国平均利润环比均增加 [3] - 估值偏多，价格处于历史低位，估值偏低 [3] - 宏观政策中性，暂无 [3] - 投资观点偏多，短期PVC震荡为主，中长期偏多 [3] - 交易策略为单边逢低做多，套利暂无 [3] 期货及现货行情回顾 - 本周周内PVC粉市场震荡偏弱，宏观情绪降温，盘面价格回调；供应端产量小幅增加，供应压力增加；需求端下游陆续放假，出口高价接单转弱，库存延续增加，基本面对市场驱动不足，后续关注港口库存变动情况 [6] PVC供需基本面数据 - 主产区产量方面，检修结束，西北产量高企 [34] - 国内库存方面，厂内库存累库，社会库存去库 [41] - 需求端下游需求进入淡季 [62] - 出口处于季节性淡季，有所放缓；4月份出口补贴取消，近期可能出现抢出口行为；印度相关政策影响下，国内相关产品出口接单态势向好，后续出口表现仍具备较大增长潜力 [75][76][82]