报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 春节假期时长9天，为史上最长，受此影响各类出行市场景气度高，文旅出行市场景气度良好 [1][6] - 春节因素较大地促进了出行需求的集中释放，建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司 [4][43] 市场回顾与行业表现 - 前两交易周（2026年1月26日至2026年2月6日），社会服务板块下跌3.44%，在申万一级31个行业中排名第24位，跑输沪深300指数2.18个百分点 [1][6][13] - 同期，上证综指累计下跌1.71%，报收4075.92点；沪深300指数累计下跌1.25%，报收4670.42点 [6][13] - 社会服务子板块中，仅酒店餐饮板块上涨0.64%，其余板块下跌，跌幅由高到低分别为：旅游及景区（-0.88%）、旅游零售（-1.04%）、专业服务（-5.25%）、教育（-6.26%） [6][17] - 个股方面，前两交易周社会服务行业个股涨跌幅中位数为-2.33%，75家公司中有22家上涨，ST开元涨幅最大（+16.43%），西安旅游跌幅最大（-20.48%） [20] - 截至2026年2月6日，社会服务行业PE（TTM）调整后为38.02倍，处于历史分位43.86%；沪深300 PE（TTM）调整后为13.34倍，处于历史分位63.32% [21] 行业动态与数据 - 出行数据：2026年1月26日至2月1日，全国民航执行客运航班量111,270架次，环比增长3.60%，是2019年同期水平的104.85%；其中国际航班量13,075架次，恢复至2019年的85.59%，环比增长0.97% [6] - 春运预测：据交通运输部综合研判，2026年春运全社会跨区域人员流动量预计将达到95亿人次，创历史新高，其中自驾出行占比达八成左右 [6][33] - 春节旅游预测：据携程《2026马年春节旅游市场预测》，在多重因素叠加下，今年春节有望刷新“最热春节”纪录 [6] - 免税数据：2026年1月，海南离岛免税购物金额45.3亿元，同比增长44.8%；购物人数56.0万人次，同比增长21.0% [30] - 酒店预订：飞猪数据显示，春节假期节中入住酒店预订量同比增长71% [30] - 外卖市场：中国外卖价格战开始降温，肯德基1月将外卖价格平均提高0.8元人民币，库迪咖啡和瑞幸咖啡也调整了低价促销策略 [32] - 政策动态：文化和旅游部宣布将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游 [30]；体育总局表示将多措并举释放赛事经济发展潜力，今年将举办第六届亚洲沙滩运动会、世界女排联赛等一系列赛事 [34] 公司动态与业绩 - 中青旅：2025年营业总收入113.39亿元，同比增长13.88%；归属于上市公司股东的净利润8,388.72万元，同比下降47.72% [37] - 科锐国际：预计2025年归属于上市公司股东的净利润在26,695.50万元至33,369.37万元之间，同比增长30.00%至62.50% [37] - 众信旅游：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为500万元，较上年同期下降95.28% [37] - 锋尚文化：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-1,800万元至-1,200万元，上年同期为盈利4,177.25万元 [37] - 岭南控股：预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比下降50.05%-53.38%，但扣非后净利润预计同比增长0.05%-9.97% [37] - 陕西旅游：获准公开发行A股1,933.3334万股，发行后注册资本由5,800万元变更为7,733.3334万元，公司类型拟变更为股份有限公司（上市） [37] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司，包括：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等 [4][43] - 建议关注受益于商旅客流复苏及市占率有望提高的连锁酒店品牌，如：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等 [4][43] - 建议关注受益于促就业政策推动的人力资源公司：科锐国际、外服控股、北京人力 [4][43] - 建议关注跨境游恢复有望推动的免税板块：中国中免、王府井 [4][43] - 建议关注承接餐饮宴会需求复苏的同庆楼、本地生活消费老字号豫园股份 [4][43] - 建议关注受益于商务复苏的会展品牌：米奥会展、兰生股份 [4][43] - 建议关注演艺演出产业链公司：锋尚文化、大丰实业 [4][43]