报告行业投资评级 - 行业投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 集运指数目前交投冷清，低估值下驱动有限 [3] - 短期受出口退税政策驱动的抢运预期、船公司主动停航控舱支撑，期货市场呈现远月升水结构，但现货运价受春节前货量清淡拖累持续回落，期现背离加剧波动 [3] - 中长期核心矛盾仍在运力过剩，新船交付叠加红海潜在复航释放运力，供需失衡将压制运价中枢，地缘局势、北极航线规模化进展等变量增添不确定性 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 现货运价方面，当前欧线现货运价受春节前货量真空期影响整体呈回落态势，各联盟报价分化调整，降价揽货以抢占货量，供需弱现实压制运价，但已有3家头部航司提涨3月至3000美金/FEU [3] - 政治经济方面，白宫计划召开“和平委员会”领导人会议推动加沙停火协议第二阶段执行并为加沙重建筹集资金，特朗普称美伊在阿曼会谈“非常好”且下周继续接触，美伊代表于2月6日在阿曼马斯喀特举行间接核谈判 [3] - 运力供给方面，2025年11月至2026年3月周均运力分别约为27万、30万、31.3 - 32.1万、25.5万、28万TEU [3] - 需求方面，当前集运欧线需求处于春节前季节性淡季，呈现“刚需支撑不足、成交清淡”态势，出货节奏放缓，货量回落，需求疲软，船公司降价刺激效果有限，供需失衡格局未改，期货市场虽有节后需求复苏预期支撑，但2月以来欧线集运主连价格震荡下行，预计春节前需求维持低位运行，节后需观察欧洲终端消费复苏及补库需求释放节奏 [3] - 投资观点为短期做空性价比在下降，等待淡季反弹空 [3] - 交易策略为单边淡季反弹空，套利6 - 10正套，需关注地缘扰动、海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等相关价格走势图表 [6] 静态运力 - 呈现了订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表，涉及不同装载力、不同时间维度等情况 [11][14][27][33][42] 动态运力 - 展示了船期表及上海 - 欧基港不同联盟的运力部署情况，包括总运力、PA + MSC运力、GEMINI运力、OCEAN运力、MSC运力等 [57][59][61][65] - 呈现了集装箱船已安装脱硫塔、正在安装脱硫塔、加装脱硫塔平均年龄&时长、平均航速、闲置运力等相关数据图表，涉及不同装载力、不同时间维度等情况 [67][68][71][76]