报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易商称尽管下游加油活动活跃但亚洲低硫燃料油市场受近期充足套利供应压制，美伊谈判开局良好暂未增加地缘担忧，预计燃油价格短期震荡运行等待更多地缘信号，FU2603在2750 - 2810区间运行，LU2603在3220 - 3280区间运行 [3] 各目录内容总结 每日提示 - 燃料油基本面亚洲低硫燃料油市场结构走弱受即期供应充足影响，0.5%船用燃料油现货价差连续两日维持负值因货物需求疲软，新加坡高硫燃料油需求通常3月开始回升以满足南亚夏季发电高峰需求，整体中性 [3] - 基差方面，新加坡高硫燃料油422.24美元/吨，基差178元/吨，新加坡低硫燃料油457.1美元/吨，基差 - 47元/吨，现货升水期货，偏多 [3] - 库存上，新加坡燃料油2月4日当周库存为2552.9万桶，增加95万桶，偏空 [3] - 盘面显示价格在20日线上方，20日线偏上，偏多 [3] - 主力持仓方面，高硫和低硫主力持仓均为空单且空减，偏空 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情：FU主力合约期货价前值2815，现值2808，涨跌 - 7，幅度 - 0.25%；LU主力合约期货价前值3283，现值3288，涨跌5，幅度0.15%；FU基差前值207，现值178，涨跌 - 29.16，幅度 - 14.06%；LU基差前值29，现值 - 47，涨跌 - 77，幅度 - 261% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油前值481.00，现值478.00，涨跌 - 3.00，幅度 - 0.62%；舟山低硫燃油前值494.00，现值492.00，涨跌 - 2.00，幅度 - 0.40%；新加坡高硫燃油前值424.74，现值422.24，涨跌 - 2.50，幅度 - 0.59%；新加坡低硫燃油前值465.50，现值457.10，涨跌 - 8.40，幅度 - 1.80%；中东高硫燃油前值393.28，现值390.56，涨跌 - 2.72，幅度 - 0.69%；新加坡柴油前值640.32，现值642.21，涨跌1.89，幅度0.29% [6] 价差数据 未提及有效数据 库存数据 - 新加坡燃料油2025年11月26日库存2059.9万桶，减少285万桶；2025年12月3日库存2123.9万桶，增加64万桶；2025年12月10日库存2241.9万桶，增加118万桶；2025年12月17日库存2255.9万桶，增加14万桶；2025年12月24日库存2178.9万桶，减少77万桶；2025年12月31日库存2265.9万桶，增加87万桶；2026年1月7日库存2270.9万桶，增加5万桶；2026年1月14日库存2290.9万桶，增加20万桶；2026年1月21日库存2352.9万桶，增加62万桶；2026年1月28日库存2457.9万桶，增加105万桶；2026年2月4日库存2552.9万桶，增加95万桶 [8]