报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜交易需谨慎，价格呈震荡态势，趋势强度为 -1 表明看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪铜主力合约昨日收盘价 100,100 元，日涨幅 -0.87%，夜盘收盘价 101490 元，夜盘涨幅 1.39%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 13,060 美元，日涨幅 1.59%[1] - 期货成交与持仓方面，沪铜指数昨日成交 555,817 手，较前日减少 31,985 手，持仓 583,895 手，较前日减少 16,062 手；伦铜 3M 电子盘昨日成交 25,610 手，较前日减少 4,624 手，持仓 325,000 手，较前日增加 298 手[1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存 160,172 吨，较前日减少 507 吨；伦铜昨日期货库存 183,275 吨，较前日增加 2,700 吨，注销仓单比 10.53%，较前日减少 0.52%[1] - 价差方面，LME 铜升贴水较前日增加 6.63 至 -70.95，上海 1光亮铜价格较前日减少 1,000 至 88,100 元，现货对期货近月价差较前日增加 110 至 40 等[1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，国常会提出加力提效用好中央预算内投资等资金和新型政策性金融工具；美伊核谈判双方就“保持对话”达成共识，具体条款仍有博弈[1] - 产业上，中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备；嘉能可加拿大公司暂停对霍恩冶炼厂重大投资，缩减加拿大铜精炼厂投资；英美资源集团 2025 年四季度铜产量 169,500 吨，较 2024 年同期下降 14%；Capstone 铜业公司将恢复旗下智利 Mantoverde 铜金矿全面生产[1][3]