行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 报告梳理了四条投资主线，涵盖具备竞争力的成长赛道、有望复苏的产业链、景气周期与底部反转行业以及受益于经济复苏的龙头白马 [4][5][8] 板块行情回顾 - 整体表现：本周（截至2026年2月5日当周），上证综合指数下跌1.27%，创业板指数下跌3.28%，沪深300下跌1.33%，中信基础化工指数下跌1.68%，申万化工指数下跌2.08% [2][14] - 子行业表现：化工板块涨跌幅前五的子行业分别为轮胎(1.69%)、涂料油墨颜料(0.13%)、其他化学制品Ⅲ(0%)、食品及饲料添加剂(-0.14%)、合成树脂(-0.25%)；涨跌幅后五的子行业分别为粘胶(-5.79%)、钛白粉(-4.24%)、农药(-4.03%)、磷肥及磷化工(-3.91%)、膜材料(-3.79%) [3][17] - 个股表现：本周化工板块涨幅前十的公司中，神剑股份涨幅最高，达28.07%；跌幅前十的公司中，南风化工跌幅最大，为-16.88% [18][23] 本周行业主要动态 - 国恩股份H股上市：2026年2月4日，青岛国恩科技股份有限公司H股在香港联交所主板挂牌上市，发行最终定价为每股36.00港元，公司开启“A+H”双资本市场布局，业务涵盖化工新材料与大健康产业集群 [4] - 科思创TDI产能扩增：科思创完成上海一体化基地甲苯二异氰酸酯（TDI）生产设施扩能改造，年产能从31万吨提升至37万吨，增幅近20%，改造后能耗较传统工艺降低80%，减少2.2万吨/年的CO2排放 [4] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯： - 纯MDI：华东地区价格17500元/吨，周环比持平，开工负荷74% [28] - 聚合MDI：山东地区价格14000元/吨，周环比持平，开工负荷74% [28] - TDI：华南地区价格14500元/吨，周环比上升1.4%，开工负荷73.81%，周环比上升0.22个百分点 [35] - 化纤： - 涤纶长丝：POY价格7100元/吨，周环比上升2.53%；FDY价格7250元/吨，周环比上升0.69%；DTY价格8150元/吨，周环比上升1.56%；江浙织造综合开机率为22.90% [43] - 氨纶：40D价格25500元/吨，周环比持平，开工负荷88%，社会库存36天，周环比下降2天 [49] - 轮胎： - 全钢胎：山东企业开工负荷为60.94%，周环比走低1.47个百分点 [51] - 半钢胎：国内企业开工负荷为73.42%，周环比走低1.93个百分点 [51] - 农药： - 除草剂：草甘膦原药均价2.39万元/吨，周环比持平；草铵膦原药均价4.65万元/吨，周环比持平 [56] - 杀虫剂：毒死蜱周均价3.98万元/吨，周环比持平；吡虫啉周均价6.45万元/吨，周环比持平；啶虫脒均价5.95万元/吨，周环比持平 [58][60] - 化肥： - 氮肥：尿素价格1782.65元/吨，周环比上升0.33%，开工负荷率87.98%，周环比下降0.32个百分点 [64] - 磷肥：磷酸一铵价格3881.25元/吨，周环比上升0.06%，开工率65.13%；磷酸二铵价格4363.13元/吨，周环比持平，开工率59% [69] - 钾肥：港口62%白钾主流市场周度均价3281元/吨，周环比上涨0.21% [75] - 复合肥：45%复合肥出厂均价约3447.78元/吨，周环比上升0.19%，开工负荷率36.87%，周环比下降6.99个百分点 [77] - 维生素： - 维生素A：国产均价60.5元/kg，周环比下跌1.63% [81] - 维生素E：国产均价57元/kg，周环比上升2.7% [82] - 氟化工： - 萤石：均价3375元/吨，周环比持平，开工负荷14.4%，周环比下降9.35个百分点 [84] - 无水氢氟酸：均价11850元/吨，周环比持平，开工负荷52.15%，周环比下降0.65个百分点 [88] - 制冷剂：R22均价17000元/吨，R32均价62500元/吨，R134a均价57500元/吨，周环比均持平 [90] - 有机硅： - DMC价格13900元/吨，周环比持平；硅油价格18625元/吨，周环比上升10.37% [93] - 氯碱化工： - 纯碱：行业开工负荷率82.3%，周产量77.2万吨 [95] - 电石：行业开工负荷率为74.63%，周环比上升2.51个百分点 [100] - 煤化工： - 无烟煤价格857.5元/吨，周环比上升1.18% [101] - 甲醇价格0元/吨，周环比下跌100% [102] - 合成氨价格0元/吨，周环比下跌100% [105] - DMF价格4068.75元/吨，周环比持平，开工负荷约为53.24% [108] - 醋酸价格0元/吨，周环比下跌100% [113] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道：全球轮胎行业空间广阔，国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [4] - 投资主线二：消费电子上游材料：随着下游消费电子需求回暖，面板产业链相关标的有望受益，部分国内企业已实现进口替代，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [5] - 投资主线三：景气周期与底部反转行业： - 磷化工：供给端受环保政策限制，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - 氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5][8] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [8] - 投资主线四：经济复苏下的龙头白马：随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求步入修复通道，具有规模优势、成本优势的龙头白马弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [8]