报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货受基本面偏弱拖累回落调整 周五下午收盘甲醇加权收于2248元/吨 较前一周下跌3.19% [4][10] - 甲醇基本面依旧偏弱 供应充足需求不足局面未实质性改善 支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振 后续走势需密切关注宏观面、地缘和原油的指引 [6][7] - 未来甲醇可能偏强震荡 可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货回落调整 周五下午收盘甲醇加权收于2248元/吨 较前一周下跌3.19% [4][10] - 现货方面 沿海外轮卸货量偏低 宏观情绪提振阶段性减弱 市场整体买气仍偏弱 港口甲醇价格偏弱运行 内地节前企业排库出货 宏观氛围偏弱 行情下行 去库尾声市场交投清淡 下游退市观望 主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1785 - 1798元/吨 下游东营接货价格波动区间2145 - 2160元/吨 [10] 甲醇基本面分析 1. 产量与产能利用率：上周（20260130 - 0205）中国甲醇产量为2061085吨 较上周增加23350吨 装置产能利用率为92.26% 环比涨1.15% [11] 2. 下游开工情况 - 烯烃 宁波富德等装置重启或提升负荷 江浙地区MTO装置周均产能利用率38.20% 较上周上涨7.72个百分点 [15] - 二甲醚 产能利用率为5.92% 环比持平 [15] - 冰醋酸 索普等装置降幅运行 整体产能利用率走低 [15] - 氯化物 开工在77.46% 会昌永和装置恢复正常运行 整体产量及产能利用率有所提升 [17] - 甲醛 开工率30.04% 部分企业停车检修或降负运行 部分企业重启 恢复量小于损失量 整体产能利用率下降 [17] 3. 库存情况 - 样本企业库存 截至2026年2月4日 中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨 较上期降5.58万吨 环比降13.16% 样本企业订单待发28.71万吨 较上期增2.14万吨 环比增8.05% [20] - 港口样本库存 截至2026年2月4日 中国甲醇港口样本库存量141.10万吨 较上期 - 6.11万吨 环比 - 4.15% 江浙卸货减量库存减少 华南港口广东库存波动不大 福建库存上升 [22] 4. 利润情况：上周（20260130 - 0205）煤炭等原料端稳中偏强 甲醇震荡整理 国内样本工艺路线制甲醇理论利润环比延续差异化表现 西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 286.00元/吨 环比 - 7.48% 山东煤制利润均值 - 141.00元/吨 环比 + 8.50% 山西煤制利润均值在 - 253.00元/吨 环比 - 11.80% 河北焦炉气制甲醇周均利润为76.00元/吨 环比 + 24.59% 西南天然气制甲醇周均利润为 - 290.00元/吨 环比持平 [26] 甲醇走势展望 1. 供给方面：本周国内甲醇装置复产多于检修 预计产量207.30万吨左右 产能利用率92.79%左右 较上周上升 [27] 2. 需求方面 - 烯烃 前期重启装置负荷陆续提升 预期开工率继续上涨 [30] - 二甲醚 新乡心连心、重庆万盛心装置存停车预期 预计产能利用率下降 [30] - 冰醋酸 故障装置逐步恢复 预计产能利用率窄幅提升 [31] - 甲醛 滨州恒运等装置存停车检修预期 金沂蒙等装置存继续降负可能 预计产能利用率下降 [31] - 氯化物 暂无明确停车装置 预计产能利用率或窄幅上升 需关注降负装置及液氯价格影响 [31] 3. 库存方面 - 样本企业库存 预计在36.55万吨 环比微降 产区排库节奏较好 但年末运力减少 库存下降力度有限 [31] - 港口库存 临近春节 外轮到港量环比增加 预计提货量走弱 港口甲醇库存或将累积 累库幅度关注外轮卸货速度及提货量变动 [31]