报告行业投资评级 - 工业硅投资观点为震荡，交易策略单边震荡 [7] - 多晶硅投资观点为观望，交易策略单边观望 [8] - 碳酸锂投资观点为震荡，交易策略单边震荡 [73] 报告的核心观点 - 节前宏观情绪趋弱商品价格巨震，工业硅供需双减平衡表小幅去库但显性库存高价格预计震荡；多晶硅现有合约流动性差提醒投资者谨慎参与；碳酸锂节前备货需求基本完成节前行情或平淡，关注节后到一季度末电池抢出口行情 [2][7][8][73] 根据相关目录分别进行总结 工业硅（SI） - 供给端偏多，全国周产6.33万吨环比-14.05%，开炉178台环比-32台；1月产量37.55万吨环比-5.44%，2月排产27.37万吨环比-27.12% [7] - 需求端偏空，多晶硅周产1.92万吨环比-0.05%，工厂库存33.04万吨环比-0.51%；有机硅DMC周产4.13万吨环比-1.90%，工厂库存3.95万吨环比-2.47% [7] - 库存端中性，显性库存50.65万吨环比+0.16%，行业库存42.29万吨环比-3.76%，仓单库存8.37万吨环比+26.12% [7] - 成本利润中性，全国平均单吨成本9065元环比+0.15%，单吨毛利-47元环比-36元/吨 [7] 多晶硅（PS） - 供给端偏多，全国周产1.92万吨环比-0.05%，1月产量10.08万吨环比-12.73%，2月排产7.97万吨环比-20.93% [8] - 需求端偏空，硅片周产10.70GW环比-1.02%，工厂库存28.32GW环比+3.77%；2025年12月新增装机40.18GW同比减少43.30% [8] - 库存端偏空，工厂库存33.04万吨环比-0.51%，注册仓单25830吨环比+17.62% [8] - 成本利润偏空，全国平均单吨成本43876元环比-0.51%，单吨毛利6124元环比-642元 [8] 碳酸锂（LC） - 供给端偏多，全国周产2.07万吨环比-3.82%，1月产量9.79万吨环比-1.31%，2月排产约8.19万吨环比-16.31% [73] - 进口端中性，12月碳酸锂进口量2.40万吨环比+8.77%，锂精矿进口量62.80万吨环比-7.31% [73] - 材料需求偏空，铁锂材料周产9.77万吨环比-1.96%，三元材料周产1.85万吨环比+2.89% [73] - 终端需求偏多，12月新能源车产量171.80万辆环比-8.60%，2025年储能全年中标功率/规模为77.69GW/203.4GWh累计同比+89.72%/+123.98% [73] - 库存端偏多，社会库存（含仓单）10.55万吨环比-1.88%，锂盐厂库存1.84万吨环比-3.40%，仓单库存3.38万吨环比+11.80% [73] - 成本利润中性，外购矿石提锂锂云母现金生产成本140070元/吨环比-8.57%，锂辉石现金生产成本138941元/吨环比-11.27% [73]