全球市场环境 - 全球市场因美联储主席提名、美伊地缘紧张及AI行业冲击担忧而大幅波动[3][7] - 本周A股市场整体下跌，上证指数跌幅1.27%，深证成指跌幅2.11%[6] - A股市场情绪冷淡，日均成交金额为24066.54亿元，较上周减少6565.92亿元[6] A股市场表现与企稳信号 - 尽管外部波动，万得全A指数波动相对更低且未持续创新低，A股或已率先企稳[3][8] - 宽基ETF份额本周趋于稳定，结束了1月中旬以来的快速下降趋势[3][8] - A股整体市盈率为23.13倍，较上周下降1.27%[6] 上市公司业绩基本面 - 截至2026年2月4日，A股2025年年报预告披露率达53.96%，共2956家发布[9] - 2025年报业绩预喜企业占比36.94%，较去年33.79%略升；预警企业占比62.99%，较去年65.73%略降[9] - 2025年报净利润同比增长率上限、下限中位数分别为28.39%和7.76%，均位于近十年44.44%分位数，回归中等水平[9] 行业业绩分化与预期调整 - 业绩预喜率高的行业包括非银、有色、先进制造等，而地产链和传统能源链承压明显[3] - 市场对2025年盈利预测上调的方向包括中上游的建筑材料、有色金属、农林牧渔，以及科技的通信和内需的社会服务等[3][14] - 在124个申万二级行业中，有36个行业的2025年Wind一致预测净利润增速得到上调[14] 投资观点与建议 - 2025年年报预报数据印证A股业绩或已从底部回升，为中期慢牛趋势提供基本面支撑[15] - 在内部已提前降温、外部波动背景下，A股有望率先逐步转入震荡上行[15] - 短期内板块风格或仍在轮动，建议均衡配置[15]