报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[4][8][23] 报告的核心观点 - 核心观点：医疗耗材行业应把握存量市场的结构性机会，重点关注在集采常态下具备强大成本控制能力、持续创新能力并能通过国产替代实现份额跃升的龙头企业，同时紧跟政策引导的增量市场，关注在康复、慢病管理等领域有产品优势和基层渠道能力的公司[8][23] - 核心观点：现阶段部分高值耗材企业已实现业绩反转，未来业绩持续修复确定性高，创新产品的获批及海外业务发展有望为公司带来集采外业绩的新增长点[8][21] 板块及个股表现 - 上周市场表现：上周（报告期），医疗耗材板块报收6067.61点，上涨0.35%[6][12] - 上周市场表现：在申万医药生物一级行业及其子板块中，医疗服务上涨1.31%，中药II上涨2.56%，化学制药下跌0.62%，生物制品下跌1.82%，医药商业上涨0.57%，医疗器械下跌0.13%[6][12] - 上周市场表现：医药生物板块整体上周上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47个百分点[6][10] - 个股涨跌幅：上周医疗耗材板块表现居前的公司有迈普医学（上涨8.5%）、华兰股份（上涨7.5%）、振德医疗（上涨6.7%）、济民医疗（上涨5.8%）、康拓医疗（上涨5.6%）[14][15] - 个股涨跌幅：上周医疗耗材板块表现居后的公司有赛诺医疗（下跌7.5%）、天益医疗（下跌6.4%）、奥美医疗（下跌4.8%）、大博医疗（下跌3.0%）、微电生理（下跌2.9%）[14][19] 行业估值 - 估值水平：截至2026年2月6日，医疗耗材板块市盈率（PE TTM）为36.1倍，较上周环比下降0.23倍，近一年PE最大值为40.1倍，最小值为28.88倍[7][16] - 估值水平：截至2026年2月6日，医疗耗材板块市净率（PB LF）为2.61倍，近一年PB最大值为2.92倍，最小值为2.13倍[7][18] 行业动态及上市公司重要公告 - 产品获批：微电生理的一次性使用心腔内超声成像导管获批上市，该产品具备“超声成像+磁定位+三维建模”复合功能，实现了公司在心脏介入领域核心产品品类的关键拓展，填补了超声成像与电生理标测一体化解决方案的空白[8][20] 投资建议 - 投资主线：建议关注产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等[8][23] - 投资主线：建议关注业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等[8][23] - 行业展望：在集采规则优化（不再唯低价论）的政策环境下，有利于稳定行业预期、规避低价内卷，骨科植入物、心血管介入器械、神经外科植入物等高端植入类耗材有望率先受益于政策支持[23]