报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木自2026年1月底至今主要交易逻辑为节后现货涨价预期，主流港口地区节后现货价预计涨30元/m³左右，山东地区最廉价交割品5.9小A节后预计达750元/m³，折合期货价810元/m³，若节后到货量下降致供需错配，现货价或更高 [3] - 上周四周五减仓下跌是对大商所减少交割地公告发布后“利多出尽”的止盈，当前03合约780元/m³左右基本平水于现货价，节后强预期未改，仍偏多看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE主要观点及策略概述 - 原木期货和现货主要数据汇总，包括主力合约收盘价、总持仓、主力合约持仓、不同规格辐射松现货价、外盘报价、库存、出库量、发运量、利润等数据及涨幅情况 [5] PART TWO期货及现货行情回顾 - 上周原木期货冲高回落，原因是调整交割地预期落地后的多头止盈，上涨逻辑未变 [7] - 截至2025年2月6日，原木期货合约总持仓量14192手，较上周降15.3%；主力合约持仓量6990手，周环比降31% [12] - 截至2025年2月6日，山东和江苏辐射松不同规格现货价有不同表现，整体略有上涨 [16] PART THREE原木供需基本面数据 - 2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减20.82%，同比减22.45%；2025年进口总量约2391.87万立方米，同比减8.41%；12月自新西兰进口约130.48万立方米，月环比减27.01%，同比减13.02%；2025年自新西兰进口约1810.02万立方米，同比增1.51% [22] - 2025年12月新西兰原木离港船只约52条，月环比增3条，总发货量约191.4万方，较10月涨1.1%；本周（2026/1/24 - 1/30）离港发运8船30万方，环比增1船3万方，直发中国7船27万方，环比增2船6万方；近4周离港发运28船106万方，较上月同期减24船88万方，直发中国23船86万方，较上月同期减14船48万方 [28] - 截至2025年1月，辐射松CFR报价109 - 112美元/JASm³，折合人民币750 - 770元/m³，进口利润约 - 12元/m³；1月新西兰港库AWG价格123纽币/JASm³，出口成本约108美元/JASm³，出口利润约2.3纽币/JAS/m³ [30] - 截至1月16日，国内针叶原木总库存257万方，较上周减12万方，周环比减4.46%；辐射松库存217万方，较上周减12万方，周环比减5.24%；北美材库存13万方，较上周增1万方，周环比增8.33%；云杉/冷杉库存12万方，较上周减1万方；分省份看，山东港口针叶原木库存总量1920000方，较上周减2.04%；江苏港口针叶原木库存总量410820方，较上周减15.18% [35] - 1月12日 - 1月18日，中国7省13港针叶原木日均出库量6.16万方，较上周增7.13%；山东港口日均出库量3.24万方，较上周增16.13%；江苏港口日均出库量2.28万方，较上周减2.98% [39] - 截至2025年1月30日，山东地区木方价格1300元/m³，周环比涨30元/m³；江苏地区木方价格1290元/m³，周环比涨30元/m³；山东地区加工利润 - 38.5元/m³，周环比涨30元/m³；江苏地区加工利润 - 10元/m³，周环比涨15元/m³ [41]