行业投资评级 - 领先大市-A（上调）[2] 报告核心观点 - 临近春节煤矿供应量收缩，印尼暂停现货出口催化海外煤价[2] - 美元信用体系松动带动大宗商品等实物资产重估，实物资产定价权提升逻辑传导，但印尼减产、美伊博弈和美联储主席更换等事件或致短期波动加剧[6] - 煤炭行业反内卷趋势未变，供给受约束，业绩存改善预期[6] - 短期需关注下游补库需求及市场供应情况[5] 行业动态数据跟踪 动力煤 - 供应收缩，价格稳中偏弱运行，临近春节假期，煤矿陆续公布停产放假计划，停产煤矿增加，动力煤产量有所减少[3] - 化工等行业节前维持刚需补库，需求释放有限[3] - 截至2月6日，环渤海动力煤现货参考价697元/吨，周变化+0.29%；秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，周变化+0.43%[3] - 环渤海九港煤炭库存2042.4万吨，周变化-16.84%[3] 冶金煤 - 安全生产为主，下游按需采购，本周部分地区民营煤矿有陆续停产放假的情况，多数在产煤矿以保证安全生产为主，产量未见增量[4] - 下游钢厂对焦依然按需采购[4] - 截至2月6日，京唐港主焦煤库提价1660元/吨，周变化-7.78%；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周持平；日照港喷吹煤1048元/吨，周变化-0.19%[4] - 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价251美元/吨，周变化-0.79%[4] - 国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别为1095.1万吨和823.97万吨，周变化分别+5.7%、+1.21%；喷吹煤库存442.87万吨，周变化+2.31%[4] - 247家样本钢厂高炉开工率79.55%，周变化+0.53个百分点；独立焦化厂焦炉开工率71.25%，周变化+0.52个百分点[4] 煤炭板块行情 - 截至报告期末，煤炭(中信)指数为3,868.96，近五日涨跌幅-0.61%，近二十日涨跌幅+1.33%，年初至今涨跌幅+7.68%[67] - 煤炭开采洗选(中信)指数为4,576.21，近五日涨跌幅-0.48%，年初至今涨跌幅+7.40%[67] - 煤化工(中信)指数为1,616.65，近五日涨跌幅-1.78%，近二十日涨跌幅+4.63%，年初至今涨跌幅+110.20%[67] 投资建议与关注公司 - 投资建议关注美元信用体系松动带来的实物资产重估逻辑，但需注意短期事件性波动[6] - 广汇能源：煤油气共振，充分受益实物资产定价权提升[6] - 炼焦煤关注盘江股份、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[6] - 动力煤关注兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华[6] 上市公司重要公告简述（部分） - 兖矿能源：全资子公司兖矿能源（鄂尔多斯）有限公司在山东产权交易中心公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权[15] - 冀中能源：指定王万强先生代为履行董事会秘书职责[15] - 中国神华：拟发行股份及支付现金购买控股股东国家能源投资集团有限责任公司持有的多家公司股权，并募集配套资金的交易获上海证券交易所审核通过[15] - 美锦能源：2026年度为控股子公司新增担保额度预计合计不超过40亿元人民币[15] - 永泰能源：拟使用不低于3亿元、不超过5亿元资金回购公司股份，回购价格不超过2.50元/股，用于减少注册资本[15][16]