报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 信达生物与礼来制药的战略合作标志着中国创新药出海模式升级 从传统的产品授权等模式 升级为技术平台合作、研发体系对接等深度融合模式 共同打造无缝衔接的端到端全球创新生态体系 [2] - 顶层设计支持中医药产业高质量发展 工信部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 部署六方面任务 旨在到2030年初步形成中药工业全产业链协同发展体系 [2] - 2026年继续看好中国创新药出海的产业趋势 重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [2] 医药板块行情复盘 - 本周（2月2日至2月8日）SW医药生物指数上涨0.14% 在申万一级行业指数中排名第15/31 跑赢沪深300指数（下跌1.33%） [2] - 细分板块中 中药（上涨2.56%）、CXO（上涨1.99%）表现相对较好 疫苗（下跌1.42%）和其他生物制品（下跌2.42%）表现较弱 [2] - 港股医药板块相对收益明显 恒生生物科技指数（下跌1.31%）和恒生医疗保健指数（下跌1.41%）跑赢恒生科技指数（下跌6.51%）和恒生指数（下跌3.02%） [2] 信达生物与礼来合作详情 - 2月8日 信达生物宣布与礼来制药达成战略合作 携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发 这是双方第七次合作 [2] - 根据协议 信达生物将主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（二期临床试验完成）的研发工作 礼来获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发与商业化许可 信达生物保留相关项目在大中华区的全部权利 [2] - 信达生物将获得3.5亿美元首付款和最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款 以及各产品在大中华区以外的净销售额获得梯度的销售分成 [2] 中医药产业政策 - 2月5日 工信部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 部署了原料提质稳供、协同创新攻关、制造能力提升、民族药产业振兴、中药名品推广、卓越企业培育等六方面任务 [2] - 《实施方案》提出 到2030年 中药工业全产业链协同发展体系初步形成 建设5个中药工业守正创新中心 新培育10个中成药大品种 推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药 [2] 投资建议与关注领域 - 近期市场整体风险偏好下行 创新药和硬科技在年初开门红后进入了估值调整和预期重塑阶段 短期仍以业绩催化的个股行情为主 [2] - 2026年继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会 期待JPM大会、ASCO等带来数据更新和BD催化 [2] - 重点关注映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物等公司 [2] - 同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会 [2]