报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受央行流动性呵护、基本面数据疲软及权益市场波动等因素影响，债市呈现“短端小幅上行、长端震荡下行”的分化格局，长端表现强于短端；年初作为机构配置的传统旺季，超长期国债、信用债的配置需求或将持续释放，叠加央行流动性呵护和基本面支撑，债市或延续震荡偏强走势 [1][4][71] 根据相关目录分别进行总结 利率债 - 流动性观察：2026年01月23日 - 2026年01月30日，央行净投放13,188.00亿元；银行间资金价格多数上行，交易所资金价格上行 [1][15] - 一级市场发行：2026年01月26日 - 2026年02月01日，利率债一级发行6,242.75亿元，净融资额3,805.14亿元；国债暂无发行，政策性金融债发行1,850.00亿元，地方政府债发行4,392.75亿元 [1][28] - 二级市场交易：2026年01月23日 - 2026年01月30日，国债现券收益率多数下行，10Y - 1Y期限利差从54.79BP收窄至51.13BP；国开债现券收益率涨跌不一，10Y - 1Y期限利差从39.76BP走阔至40.32BP [1][35] 信用债 - 一级市场发行：2026年01月26日 - 2026年02月01日，信用债一级新发行806只，规模7,977.77亿元，环比减少3,063.11亿元，净融资额1,157.75亿元；公司债发行只数占比最大，短期融资券发行额占比最高；AAA级发行规模占比67.09%；发行以1年以内为主；建筑业发行只数最多 [2][46][49] - 二级市场交易：2026年01月23日 - 2026年01月30日，城投债到期收益率多数下行，AA评级的5年期下行幅度最大为6.32BP；中短期票据到期收益率涨跌不一，AA和AA - 评级的3年期下行幅度最大为4.05BP [2][56] - 一周信用违约事件回顾：2026年01月26日 - 2026年02月01日，1家企业信用债违约 [58] 大类资产周观察 - 欧美股指多数下跌：2026年01月23日 - 2026年01月30日，美三大股指多数下跌，欧洲三大股指多数下跌，亚太股指涨跌不一 [3][59][60] - 美债收益率多数下行：2026年01月23日 - 2026年01月30日，1、3、5、7年期美债收益率下行，10年期上行，10Y - 1Y期限变动7.00BP至78.00BP [62] - 美元指数走弱，非美货币走强：2026年01月23日 - 2026年01月30日，美元指数周跌0.40%，英镑、欧元兑美元周涨，美元兑日元、人民币周跌 [65] - 周内原油走强，黄金期货回落：2026年01月23日 - 2026年01月30日，COMEX黄金期货价格周跌1.14%，伦敦现货黄金价格周涨0.72%；布伦特、WTI原油价格周涨 [67] 投资建议 建议投资者采用“中短久期信用债 + 长久期利率债”组合，既享受信用债票息收益，又通过长久期利率债对冲通胀预期 [4][71]