报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受南美大豆丰产、中国采购情况及产区天气影响，短期维持区间震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美天气指引；国内豆粕和大豆受美豆带动，短期震荡，豆粕受年底需求和库存影响，大豆受中美贸易和国产大豆供需影响 [10][11] - 国内进口大豆到港量、油厂压榨和库存、生猪养殖等因素影响豆粕和大豆市场，生猪养殖利润和存栏情况影响豆粕需求 [13][37] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和美国天气有变数，美盘短期震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润亏损，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，受美豆和需求回升影响区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，受美国天气炒作和中美协议影响，短期震荡，等待美国产量和协议后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存无压力；南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量1月高位；巴西大豆种植天气正常，南美大豆丰产预期 [14] 大豆 - 利多：进口大豆成本上升支撑国内盘面；国产大豆需求回升支撑价格 [15] - 利空：中美贸易协议使中国增加美国大豆采购；新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 2016 - 2025年，收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有波动变化 [21] USDA近半年月度供需报告 - 2025.6 - 2026.1，种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西和阿根廷大豆产量有变化 [22] 美国大豆播种、生长和收割进程 - 2024年度，播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割进程和优良率与去年同期和五年均值有差异 [23][24][25] 巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 - 2024/25、2025/26年度，巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有差异 [26][27][28][29][30] 国内大豆供需平衡表 - 2016 - 2025年，收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有波动变化 [36] 进口大豆到港量 - 年初进入低位，同比近期减少 [37] 油厂情况 - 大豆库存回落，豆粕库存低位回升；入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加；未执行合同回落，备货需求减弱；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [38][40][42][44] 中下游情况 - 采购低位回升，提货量维持偏高位 [46] 生猪养殖情况 - 存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落；价格近期小幅波动，仔猪价格小幅回升；大猪比例回升，二次育肥成本回升；养殖利润小幅盈利；猪粮比和料肉比回落至低位 [47][49][51][53][55] 持仓数据 未提及 粕类市场结构 - 豆粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水维持偏高位 [60] - 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约价差小幅波动 [62] 技术面分析 大豆 - 期货窄幅震荡，受美豆和国产大豆现货影响；KDJ指标交叉回落，MACD高位震荡回落，短期进入震荡整理阶段，等待新指引 [67] 豆粕 - 期货探底回升，受美豆和国内需求影响；KDJ指标低位回升交叉，MACD低位震荡，短期进入震荡整理阶段，等待美豆和新指引 [70] 下周关注点 - 最重要：南美大豆产区生长和收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [72] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [73] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [73]