行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [6] 报告核心观点 - 2026年1月重卡批发销量同比高增，以旧换新政策托底内需，出海助力销量增长，重卡企业业绩有望保持高增长，叠加高股息，投资价值凸显 [2] - 同时，在北美缺电背景下，国内主电源和备电源需求景气度持续 [2] - 报告重点推荐中国重汽和潍柴动力 [2][10] 2026年1月重卡销量数据总结 - 总量数据：2026年1月国内重卡批发销量预计为10万辆，同比大幅增长约39%，环比基本持平 [2][4] - 终端销量：2026年1月终端销量为3-3.2万辆，同比减少5%-10% [2][10] - 出口销量：2026年1月出口销量超2.6万辆，同比增长超20% [2][10] - 批发高增长原因：部分车企销量结算周期差异以及经销商年初补库需求是重要因素 [10] 重卡市场结构分析 - 新能源重卡：2026年1月销量低于0.7万辆，环比大幅减少约85% [2][10] - 新能源渗透率：2026年1月新能源重卡渗透率约为21%，环比降低约33个百分点 [2][10] - 回落原因：2025年末以旧换新政策截止叠加新能源购置税退坡造成的透支效应 [10] - 天然气重卡：2026年1月国内天然气重卡终端销量预计约0.9万辆，同比增长30%左右 [10] - 天然气渗透率：2026年1月天然气重卡渗透率约26%-29% [10] 行业前景与投资逻辑 - 内需支撑：国内以旧换新政策延续，春节后补贴有望落地，对国内销量形成支撑 [10] - 出口展望：海外市场同期低基数叠加亚非地区高景气度，出口有望持续高增长 [10] - 投资价值：重卡企业业绩有望保持高增长，叠加高股息，投资价值凸显 [2][10] - 电源需求：北美缺电大背景下，国内主电源和备电源需求景气度持续 [2][10]