报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五大材继续累库，螺纹钢产需双降、库存增幅扩大，热卷库存转增，钢材基本面转差，价格小幅承压回落，期货跌幅大于现货 [9] - 螺纹钢周产量191.68万吨（环比-4.08%，同比+4.29%），热卷周产量309.16万吨（环比-0.02%，同比-4.62%）；螺纹钢表观消费147.64万吨（环比-16.30%，同比+143%），热卷表观消费305.54万吨（环比-1.88%，同比+2.38%）；螺纹总库存519.57万吨（环比+9.26%，同比-26.34%），热卷总库存359.2万吨（环比+1.02%，同比-13.30%） [3] - 铁水日产小幅回升0.6万吨至228.58万吨，回落空间有限，但临近春节假期钢厂原材料补库基本结束，形成一定负反馈压力 [3] - 周度五大材延续累库，螺纹终端需求转弱压力显现，热卷基本面环比转弱，出口有一定韧性，钢材季节性累库在预期内且库存绝对量未明显放大，假期临近市场将进入有价无市阶段，预计钢价小幅承压，关注前期低点附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材继续累库，螺纹钢产需双降，库存增幅扩大，热卷库存转增，社库厂库均小幅回升，终端市场转弱，钢材基本面转差，价格小幅承压回落，期货跌幅大于现货 [9] 钢材供需分析 - 供应：螺纹钢周产量191.68万吨（环比-4.08%，同比+4.29%），热卷周产量309.16万吨（环比-0.02%，同比-4.62%）；螺纹钢高炉周产量162.81万吨（环比-2.87%，同比-10.35%），电炉周产量28.87万吨（环比-10.37%，同比+1212%）；全国高炉开工率79.53%（环比+0.67%，同比+1.99%），电炉开工率57.33%（环比-18.86%，同比+797%） [15][17][22] - 利润：螺纹钢利润+65元/吨（周环比+14元/吨，同比-35元/吨），热卷利润为+2元/吨（周环比+15元/吨，同比-3元/吨） [25] - 需求：螺纹钢表观消费147.64万吨（环比-16.30%，同比+143%），全国建材成交5日均值为3.49吨（环比-51.40%，同比-68.52%），热卷表观消费305.54万吨（环比-1.88%，同比+2.38%） [30] - 库存：螺纹厂库153.65万吨（环比+3.03%，同比-30.16%），社库365.92万吨（环比+12.11%，同比-24.61% ），总库存519.57万吨（环比+9.26%，同比-26.34%）；热卷厂库78.75万吨（环比+1.94%，同比-18.77% ），社库280.45万吨（环比+0.76%，同比-16.96%），总库存359.2万吨（环比+1.02%，同比-13.30%） [35][39] - 下游：商品房和土地市场成交环比转弱，30大中城市周度商品房成交面积环比下降18.54%，同比回升87.55%，100大中城市成交土地面积环比下降38.10%，同比下降29.92%；12月汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%，2025年汽车产销同比分别增长10.4%和9.4% [42][45] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差走扩，螺纹钢热卷5 - 10价差窄幅震荡，卷螺差走扩，双焦5 - 9价差小幅收缩 [47][52]