核心观点 - 报告对纺织服饰与轻工制造行业维持“买入”评级 核心观点聚焦于上游纺织制造与下游服装家纺的细分投资机会 同时关注轻工出口、新消费及造纸包装等领域的结构性机会 [5] 纺织服装行业周观点 上游纺织制造板块 - 建议关注晶苑国际 公司近年业绩稳健 估值较低 受益于客户结构及业务模式变化 未来成长空间较大且股息率较高 [5] - 澳毛市场供求格局紧张 价格展望乐观 2026年2月4日澳毛价格达1677澳分/公斤 环比上周上涨+0.72% 同比去年大幅上涨+40.69% 建议继续关注新澳股份 [5][41] - 若外棉价格底部回升 建议关注百隆东方 [5] 下游服装家纺板块 - 临近冬奥会 建议关注李宁 看好公司借助奥运周期实现品牌和业绩势能向上 [5] - 受益于睡眠经济兴起 建议关注积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头 罗莱生活、水星家纺、富安娜等 [5] - 建议关注传统主业回暖 新消费业务高增且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家 [5] 轻工制造行业周观点 轻工出口 - 基本面仍较景气 受益于外部环境有望改善（如美国地产交易）及品牌出口红利 出口板块仍有基本面与估值上行机会 建议关注在海外市场份额扩张的标的 [5] 轻工新消费 - 终端消费信心持续回暖 企业成长逻辑持续 后续或有新品推出或团队改革催化 建议持续关注 关注标的包括百亚股份、思摩尔国际、登康口腔等 [5] 造纸包装 - 关注反内卷下基本面改善的龙头 以及供给端格局变化 关注标的包括玖龙纸业、太阳纸业、裕同科技等 [5] 行业行情回顾 整体市场表现 - 本期（1 31 -2 6）上证指数下跌0 66% 创业板指下跌0 14% 而纺织服饰（SW） 上涨2 02% 在31个一级行业中排名第4 轻工制造（SW） 上涨1 27% 排名第6 [5][13] 纺织服饰细分板块表现 - 本期纺织服饰细分板块中 SW运动服装上涨7 31% 表现最佳 SW印染上涨4 70% SW纺织鞋类制造上涨4 65% SW鞋帽及其他上涨3 90% SW非运动服装上涨2 86% SW家纺下跌1 20% SW钟表珠宝下跌0 93% [18] - 成分股方面 本期涨幅靠前的包括棒杰股份（25 00%）、洪兴股份（21 93%）、哈森股份（18 59%）等 [19] 纺织服饰行业估值 - 截至2026年2月6日 纺织服饰行业最新PE TTM 为21 67X 在2010年1月1日至2026年2月6日区间内 行业最高PE为57 80X 最低PE为14 44X 当前PE所处历史分位数为49 66% [15][16] 纺织服装可转债行情 - 本期纺织服装可转债中 富春转债周涨幅为1 67% 台21转债周涨幅为1 34% 太平转债周涨幅为0 19% 天创转债周跌幅为4 12% [24] - 天创转债周换手率高达1011 10% 流动性异常活跃 [24] 轻工制造细分板块表现 - 本期轻工制造细分板块中 SW综合包装上涨5 11% 表现最佳 SW金属包装上涨4 42% SW纸包装上涨3 34% SW文化用品下跌2 20% SW定制家居下跌0 11% [63] - 成分股方面 涨幅前十包括金富科技（19 00%）、嘉益股份（15 81%）、皮阿诺（15 56%）等 [64] 行业数据跟踪 纺织服装行业数据 - 春节前后市场表现：根据历史数据 春节前后SW纺服指数与沪深300指数涨跌互现 存在季节性波动特征 [34] - 瑞士手表出口中国：2025年12月瑞士手表对中国出口金额同比变动-6 8% 1-12月累计出口金额同比变动-12 1% 该数据是中国人购买奢侈品情况的晴雨表之一 [5][43] - 纱布产量：2025年1-12月规模以上棉纺织企业纱产量累计同比下降0 1% 布产量累计同比上涨0 2% [5][48] - 越南出口：2026年1月越南纺织品出口金额32 5亿美元 同比增长2 0% 同期越南鞋类出口金额20亿美元 同比增长7 9% [5][51][57] 轻工制造行业数据 - 房地产数据：本期（1 31-2 6）30大中城市商品房成交面积165 48万平方米 同比-16 05% 其中一线城市同比+10 38% 二线城市同比-20 19% 三线城市同比-40 74% [69] - 出口运价及汇率：2026年2月6日中国出口集装箱运价指数 CCFI 为1122 15 同比-19 10% 美西航线指数为825 73 同比-25 64% 同期美元兑人民币汇率为6 94 同比-3 19% [77] - 造纸原料价格：截至2026年2月6日 针叶浆价格5270 00元/吨 周环比-1 02% 阔叶浆价格4530 00元/吨 周环比-0 66% 废黄纸板价格1535元/吨 周环比-1 67% [78] - 成品纸价格：截至2026年2月6日 双胶纸价格4725元/吨 双铜纸价格4660元/吨 周环比均持平 箱板纸价格3528 8元/吨 周环比+0 33% 瓦楞纸价格2690 63元/吨 周环比-0 07% [85] - 包装原材料价格：截至2026年2月6日 铝价23145元/吨 周环比-6 12% 镀锡板卷价格6870元/吨 周环比-0 58% [97] - 家居原材料价格：截至2026年2月6日 TDI国内现货价1 45万元/吨 周环比持平 同比+2 35% MDI国内现货价1 40万元/吨 周环比持平 同比-0 71% 五金材料价格指数114 09点 周环比-0 06% [72]